Waarom dalen de olieprijzen terwijl de voorraden laag zijn?

recente olieprijzen Ze verloren hun voorwaartse kracht, met zowel Brent- als WTI-ruwe olie die deze week daalde. Er wordt een nogal raadselachtige trend waargenomen op de oliemarkten: er is een significant verschil tussen voorraadgegevens en olieprijzen.

De voorraden ruwe olie daalden dit jaar voor het eerst onder het vijfjaarsgemiddelde. Vorige week steeg de impliciete vraag naar benzine met 992.000 vaten per dag (kb/d) tot een hoogste punt in 15 maanden van 9.511mb/d, rekening houdend met de maand-op-jaar stijging. Ondanks deze positieve inventarisgegevens, West Texas Intermediate Crude Oil prijzen Het daalde van $ 83,26 per vat op 12 april tot $ 68,85 op 3 mei. Brent prijzen Het daalde van $ 87,33 naar $ 72,54 per vat gedurende het tijdsbestek.

Amerikaanse voorraden en olieprijzen hebben meestal een sterke omgekeerde relatie, waarbij lagere voorraden de prijzen opdrijven, terwijl hogere voorraden het tegenovergestelde effect hebben. Grote voorraadtrekkingen in de afgelopen twee weken hebben echter een aanzienlijke prijsdaling niet kunnen voorkomen. Zoals opgemerkt door de grondstoffenanalisten van Standard Chartered, zijn deze verstoringen meestal tijdelijk en komen ze op momenten dat de prijzen voornamelijk worden bepaald door andere fundamentele factoren op de oliemarkt, verwachtingen, bredere activamarkten en financiële stromen. In dit geval kon het recente optimisme over de productieverlagingen van de OPEC+ de zorgen over de vraag in verband met de zwakke economische situatie en een agressieve Federal Reserve die de olieprijzen binnen de gestelde grenzen hield, niet wegnemen. Bovendien zijn er berichten dat Russische ruwe zendingen blijven sterk Ondanks sancties en embargo’s: Reuters meldde in april dat olietransporten uit de westelijke havens van Rusland op schema lagen om hun hoogste niveau sinds 2019 te bereiken met meer dan 2,4 miljoen vaten per dag.

Bron: Standard Chartered Research

Gelukkig gelooft een deel van Wall Street nog steeds dat de energiesector het op de lange termijn nog heel goed doet.

Goldman Sachs Hij adviseerde investeerders om energie- en mijnbouwaandelen te kopen, omdat de twee sectoren goed gepositioneerd zijn om te profiteren van de economische groei van China. De grondstoffenstrateeg van GS verwachtte dat Brent en WTI met 23% zouden stijgen en in de buurt van $ 100 en $ 95 per vat zouden handelen in 12 maanden handel, voorspellingen die hun optimistische kijk op de winsten in de energiesector ondersteunen.

“Energie wordt met korting verhandeld en blijft onze favoriete cyclische overweging.We raden beleggers ook aan mijnbouwaandelen te bezitten, die de groei van China stimuleren door hogere metaalprijzen.zei de investeringsbank in een notitie aan klanten.

Energievoorraden zijn inderdaad nog steeds goedkoop, zowel in absolute als historische maatstaven.

Het energiesegment is het goedkoopste van alle 11 Amerikaanse marktsegmenten, met een huidige PE-ratio naar 6.7. Ter vergelijking: de op een na goedkoopste sector is de sector basismaterialen met een rating van PE 10,6, terwijl de financiële sector de derde goedkoopste is met een rating van PE 14,1. Voor enig perspectief, de S&P 500-gemiddelde P / E verhouding zit er momenteel in 22.2. We kunnen dus zien dat olie- en gasaandelen goedkoop blijven, zelfs na de enorme stijging van vorig jaar, grotendeels dankzij jarenlange ondermaatse prestaties.

Rosenberg analyseerde de percentages polyethyleen per energievoorraad door naar historische gegevens sinds 1990 te kijken en ontdekte dat de sector historisch gezien gemiddeld slechts in het 27e percentiel staat. De Standard & Poor’s 500 Het zit in het 71e percentiel ondanks de grote uitverkoop in het afgelopen jaar.

Sterker nog, de vooruitzichten voor de energiesector blijven goed. volgens Moody’s onderzoeksrapportDe totale inkomsten van de bedrijfstak zullen zich in 2023 stabiliseren, hoewel ze iets onder het niveau van 2022 zullen uitkomen.

Analisten merken op dat de grondstoffenprijzen zijn gedaald van zeer hoge niveaus eerder in 2022, maar voorspellen dat de prijzen waarschijnlijk cyclisch sterk zullen blijven in 2023. Dit, gecombineerd met een bescheiden volumegroei, zal het genereren van een sterke cashflow voor producenten ondersteunen. gas. Moody’s schat dat de Amerikaanse EBITDA voor 2022 $623 miljard zal bedragen, maar zal dalen tot $585 miljard in 2023.

Analisten zeggen dat lagere kapitaaluitgaven, toegenomen onzekerheid over toekomstige aanboduitbreiding en een hogere geopolitieke risicopremie cyclisch hogere olieprijzen zullen blijven ondersteunen.

Met andere woorden, er zijn gewoon geen betere plaatsen voor mensen die op de Amerikaanse aandelenmarkt beleggen om hun geld te parkeren als ze op zoek zijn naar serieuze dividendgroei..

tekort op de markt

Maar de grootste reden voor optimisme over de sector is dat het huidige olieoverschot in de loop van de seizoenen waarschijnlijk zal omslaan in een tekort.

De olieprijzen zijn pas in het water terechtgekomen sinds de grote aanvankelijke winsten van de schokaankondiging, nu zorgen over de wereldwijde vraag en recessierisico’s blijven wegen op de oliemarkten. In feite zijn de olieprijzen nauwelijks gedaald, zelfs nadat uit EIA-gegevens bleek dat de voorraden ruwe olie in de VS dalen, terwijl Saudi-Arabië de officiële verkoopprijzen voor alle olieverkopen aan Aziatische klanten vanaf mei zal verhogen.

Maar Stanchart voorspelde dat de OPEC+-verlagingen uiteindelijk het overschot dat zich op de mondiale oliemarkten had opgehoopt, zouden wegvagen. Een groot olieoverschot begon volgens analisten eind 2022 te groeien en verspreidde zich in het eerste kwartaal van dit jaar. Analisten schatten dat de huidige olievoorraden 200 miljoen vaten hoger zijn dan aan het begin van 2022 en 268 miljoen vaten hoger dan het minimum van juni 2022.

Ze zijn nu echter optimistisch dat de bouw van de afgelopen twee kwartalen in november klaar zal zijn als de bezuinigingen het hele jaar door worden voortgezet. In een iets minder optimistisch scenario zou hetzelfde bereikt zijn tegen het einde van het jaar als de huidige bezuinigingen rond oktober worden teruggedraaid.

Door Alex Kimani voor Oilprice.com

Meer topreads van Oilprice.com: