Lokale overheden in China vinden nieuwe manieren om geld in te zamelen te midden van schuldenzorgen

BEIJING – De lokale overheden in China, die zwaar in de schulden steken, hebben nieuwe manieren nodig om geld in te zamelen onder een gecentraliseerd systeem dat duidelijk heeft gemaakt dat het verminderen van financiële risico’s prioriteit heeft.

De directe schuld aan lokale overheden bedroeg in 2022 meer dan 120% van de omzet, aldus S&P Global Ratings-analisten, erop wijzend dat dit hoger is dan wat Beijing informeel heeft gezegd als een acceptabel schuldniveau.

“De provincies en gemeenten van het land hebben sterk vertrouwd op uitgebreide obligatie-uitgifte om de door het coronavirus veroorzaakte economische vertraging en de instortende opbrengst van de grondverkoop te doorstaan”, zeiden S&P-analisten vorige maand in een rapport.

Uit gegevens van het Internationaal Monetair Fonds blijkt dat de regelrechte binnenlandse overheidsschuld van China in vijf jaar tijd bijna is verdubbeld tot het equivalent van $ 5,14 biljoen – of 35,34 biljoen yuan – vorig jaar. Dit omvat niet verschillende andere categorieën van gerelateerde, snelgroeiende schulden, zoals “financieringsmechanismen van lokale overheden” (LGFV) – die regionale autoriteiten in staat hebben gesteld bankleningen aan te boren voor infrastructuurprojecten.

De centrale regering van China let op.

In het jaarlijkse werkrapport van de Chinese overheid dat deze maand is gepubliceerd, is een hele sectie gewijd aan het voorkomen en verspreiden van grote risico’s – voornamelijk in onroerend goed en lokale overheidsschuld. Met betrekking tot lokale overheden zei het rapport: “We moeten de accumulatie van nieuwe schulden voorkomen terwijl we werken aan het verminderen van bestaande schulden.” Situatie.

Ting Lu, chief economist China bij Nomura, merkte op dat het onderwerp in het rapport van vorig jaar niet zo belangrijk was.

Gekoppeld aan een conservatieve groeidoelstelling [of around 5%]Dit kan duiden op een mogelijke focusverschuiving om ergens dit jaar fiscale risico’s en verborgen schulden van lokale overheden aan te pakken, met name in de tweede helft, nadat het economisch herstel grotendeels is afgevlakt.”

Recente grote toespraken van de Chinese president Xi Jinping hebben soortgelijke taal gebruikt om ambtenaren op te roepen systeemrisico’s aan te pakken. De nieuwe premier Li Qiang identificeerde deze maand ook het beleid inzake “risicopreventie en de-escalatie” als een van de prioriteiten van de regering op korte termijn.

Shi ook Nadruk op de aanpak van corruptiewat een probleem was dat veel voorkwam in China – ook op lokaal niveau.

In de afgelopen drie jaar hebben covid en de vastgoedcrisis de inkomsten van de lokale overheid verlaagd, hoewel het onduidelijk is hoeveel precies.

De officiële gegevens geven enig inzicht. De gezondheidsuitgaven van het land stegen vorig jaar met ongeveer 18% tot 2,25 biljoen yuan, zei het ministerie van Financiën, na in 2021 nauwelijks te zijn gegroeid.

Een begrotingscategorie genaamd lokale overheidsfondsen zag de inkomsten uit grondverkopen met 23,3% dalen tot 6,69 biljoen yuan – een verlies van ongeveer $ 288 miljard. Standard & Poor’s en andere analisten schatten dat de verkoop van grond goed is voor ongeveer een kwart van alle lokale overheidsinkomsten.

In China is land eigendom van de overheid en wordt het verkocht aan bedrijven voor ontwikkeling. Gebruiksovereenkomsten duren 70 jaar als het om een ​​residentieel project gaat.

De inkomsten met betrekking tot onroerend goed zullen waarschijnlijk onder druk blijven staan ​​omdat het sentiment onder de huizenkopers nog niet volledig is hersteld, zegt Sherry Zhao, directeur internationale overheidsfinanciën bij Fitch Ratings.

Ze zei dat lokale overheden zich waarschijnlijk zullen wenden tot drie andere kanalen om inkomsten te genereren:

• Belastingen – Verlaag het niveau van de belastingverlagingen die tijdens de pandemie zijn aangekondigd
• Verkoop van activa – genereer vaak eenmalige inkomsten uit de verkoop of lease van activa in staatseigendom
• Overboekingen – Meer rijksgeld opnemen

Volgens het ministerie van Financiën verhoogde de Chinese centrale overheid haar overdrachten aan lokale overheden met maar liefst 17,1% in 2022 en is ze van plan dit jaar de subsidies met nog eens 3,6% te verhogen met 10,06 biljoen yuan aan overdrachten.

“Overdrachten aan lokale overheden waren goed voor ongeveer 60% van de toename van het tekort van de centrale overheid”, zeiden S&P-analisten vorige week in een afzonderlijk rapport.

Ze verwachten niet dat lokale overheden in gebreke blijven met schulden buiten de balans. “Zelfs in fiscaal zwakke regio’s is het onwaarschijnlijk dat regeringen het gebruik van verborgen schuldfinanciering zullen hervatten, bijvoorbeeld via lokale overheidsfinancieringsmechanismen (LGFV’s)”, aldus S&P.

“De langetermijntrend is duidelijk: Peking wil de afhankelijkheid van het land van door investeringen gedreven groei verminderen.”

Maar lokale overheden moeten nog rekeningen van openbare nutsbedrijven betalen.

Historisch gezien waren lokale overheden verantwoordelijk voor meer dan 85% van de uitgaven, maar ontvingen ze slechts 60% van de belastinginkomsten. Rhodium set zei in 2021.

Sommige lokale overheden proberen andere manieren om extra inkomsten te genereren – ten koste van eerlijke markttoegang voor fietsdeelbedrijven.

Dit is volgens de lijsten met markttoegangsschendingen die in twee secties zijn gepubliceerd Rapportages in de tweede helft van het jaar van de China National Development and Reform Commission, die toezicht houdt op de economische planning.

De Chinese fietsdeelindustrie explodeerde enkele jaren geleden en trok een vloedgolf aan bedrijven aan, van kleine bedrijven tot giganten als Hello Bike en het door Alibaba gesteunde Mobike, dat werd overgenomen door de Chinese voedselbezorggigant Meituan.

Beperkte regelgeving betekent vaak dat grote hoeveelheden fietsen de trottoirs verdringen.

Nu proberen sommige lokale autoriteiten spelers uit de industrie te beperken tot een paar kavels voor het delen van fietsen, die voor een periode van meerdere jaren worden verkocht.

Onder de zaken die door de centrale overheid worden behandeld, China Economic Planner NDRC zei Zhangjiajie City Het verkocht een paar vijfjarige aandelen voor meer dan 45 miljoen yuan ($ 6,6 miljoen) – meer dan 10 keer de startprijs.

In de meeste andere genoemde gevallen werd het totale transactiebedrag niet genoemd.

Een andere veiling van fietsstokken in mei vorig jaar Naar verluidt heeft het 189 miljoen yuan ingezameld in Shijiazhuang, De hoofdstad van de provincie Hebei, in de buurt van Peking. De stad maakte alleen voorlopige biedingen bekend voor wat zij “openbare middelen” noemde, die 17,3 miljoen yuan bedroegen.

De rapporten van het economisch plan omvatten niet de zaak Shijiazhuang en de stad reageerde niet op een verzoek om commentaar.

Terwijl Hello Bike, gesteund door Alibaba en lokale spelers, een bod won, deed Meituan’s Mobike dat niet. Dat blijkt uit een stadsverklaring. De twee bedrijven hebben niet gereageerd op verzoeken om commentaar.