De rally van Chinese aandelen dreigt te vervagen tenzij de technologie winst maakt

(Bloomberg) — Het herstel van Chinese aandelen vanaf een dieptepunt in meerdere jaren kan aan kracht inboeten, tenzij de gigantische technologiebedrijven van het land volgende week winst kunnen boeken.

Beide Tencent Holdings Ltd. en Alibaba Group Holding Ltd. De zwaargewichten van de index publiceren volgende dinsdag hun resultaten, gevolgd door JD.com Inc. en Baidu Inc. na twee dagen. Deze vier bedrijven alleen al vertegenwoordigen ruim een ​​kwart van de MSCI China Index.

De winstscorekaarten komen op een kritiek moment voor de belangrijkste aandelenindexen van het land, die onlangs in een bullmarkt terecht zijn gekomen, maar nog steeds zo'n 40% tot 60% onder hun hoogtepunten van begin 2021 liggen. Een belangrijke vraag is of het herstel gedeeltelijk wordt aangedreven door goedkope aandelenkoersen. Waarderingen En blijf uit de buurt van Japan; het land zal aanhouden of opnieuw kapot gaan met teleurstellende resultaten.

“Als we deze winsten zien aankomen, zal het momentum zich voortzetten”, zegt Sean Taylor, Chief Investment Officer bij Matthews Asia in Hong Kong. “Op dit moment hebben we aanwijzingen dat de winsten minder worden verlaagd.”

Chinese technologiebedrijven zijn leiders op de gehele aandelenmarkt van het land, met tentakels die zich over de hele economie uitstrekken, van hun online verkoop, reclame en mobiel gamen. Het herstel van de aandelen van deze bedrijven – voornamelijk als gevolg van de hernieuwde belangstelling van mondiale fondsen voor grotere, meer liquide Chinese aandelen – staat voor een test voor de winsten, aangezien velen van hen nu technisch gezien overbought zijn.

Tencent zal naar verwachting een omzetstijging van 6% rapporteren voor het kwartaal dat eindigt in maart, terwijl de omzet van Alibaba naar verwachting met 5,6% zal stijgen, volgens een gemiddelde van analistenschattingen van Bloomberg.

De eerste winstcijfers waren niet bepaald gunstig. Chinese bedrijven hebben tot nu toe een “aanzienlijk verlies” geboekt in de resultaten over het eerste kwartaal, hoewel er sprake is van een opeenvolgende verbetering ten opzichte van de voorgaande drie maanden, zei Morgan Stanley vorige week in een nota aan klanten.

Leden van de MSCI China-index die al cijfers voor het eerste kwartaal hebben bekendgemaakt, rapporteerden een daling van de gemiddelde winst per aandeel met 3% ten opzichte van een jaar eerder, waarbij vastgoed-, nutsbedrijven en materialenbedrijven het slechtst presteerden, zei JPMorgan Chase & Co. vorige week ook. .

Er is nog steeds ruimte voor optimisme, ook al behoorden technologiebedrijven vorig jaar tot de best presterende bedrijven wat betreft winststijging. De verwachte winstverwachtingen voor de MSCI-index van 100 Chinese technologiebedrijven stegen in 2023 met ongeveer 20%, terwijl de verwachtingen voor andere sectoren daalden, zo blijkt uit gegevens verzameld door Bloomberg.

De sector blijft ook relatief goedkoop, zelfs nadat de Hang Seng Tech Index sinds eind maart met 13% is gestegen. Hoewel de toekomstige koers-winstverhouding is gestegen tot zestien keer, ligt deze nog steeds onder het jaargemiddelde van 18, en ruim onder het vijfjaarsgemiddelde van 26,5.

Handelaren waren er snel bij om te profiteren van de positieve handelsontwikkelingen. De aandelen van Tencent werden ondersteund door nieuws dat het bedrijf deze maand de langverwachte Chinese versie van Nexons mobiele game Dungeon & Fighter gaat lanceren, een titel die zal helpen zijn bestaande portfolio aan te vullen. De aandelen van Xiaomi Corp stegen naar het hoogste niveau in twee jaar nadat de smartphonemaker beter dan verwachte initiële bestellingen voor een nieuw elektrisch voertuig rapporteerde.

Beleggers zeggen echter dat ze een omzetgroei nodig hebben om hun overtuiging ten aanzien van de technologie te versterken. Zowel de resultaten van Tencent als Alibaba bleven achter bij de verwachtingen van analisten voor het vierde kwartaal, en er bestaat bezorgdheid over tegenvallende cijfers over de detailhandelsverkopen in China die vorige maand werden gepubliceerd.

“De achtergrond van de internetindustrie is niet altijd sterk geweest”, zegt Vivian Lynn Thurston, fondsmanager bij William Blair Investment Management in Chicago. Het is onwaarschijnlijk dat e-commercebedrijven, als maatstaf voor de totale Chinese retailmarkt, nog een sterk herstel zullen meemaken, zei ze.

Sceptici zeggen ook dat de winstgroei vooral te danken is aan kostenbesparingen en niet zozeer aan hogere verkopen of een groter prijszettingsvermogen.

“Hoewel er altijd ruimte is om kosten te besparen, is dit geen duurzame bron van winstgroei”, zegt Nicholas Choi, fondsmanager bij Franklin Templeton Investments in Hong Kong. “Investeerders zijn echt op zoek naar meer herhaalbare bronnen.”

©2024 Bloomberg L.P