BofA-peiling toont volledige capitulatie van investeerders te midden van pessimisme

Volgens de maandelijkse fondsmanagerenquête van de Bank of America hebben beleggers hun blootstelling aan risicovolle activa teruggebracht tot niveaus die zelfs tijdens de wereldwijde financiële crisis niet werden gezien als een teken van volledige capitulatie te midden van “vreselijke” economische vooruitzichten.

De verwachtingen voor de wereldwijde groei en winst daalden tot het laagste niveau ooit, terwijl de verwachtingen voor een recessie het hoogst waren sinds de vertraging die de pandemie in mei 2020 aanwakkerde, schreven strategen onder leiding van Michael Hartnett in de notitie. De allocatie van beleggers aan aandelen is gedaald tot het niveau dat voor het laatst in oktober 2008 werd gezien, terwijl de blootstelling aan liquiditeit volgens de enquête tot het hoogste niveau sinds 2001 is gestegen. Achtenvijftig procent van de fondsbeheerders zei dat ze minder risico namen dan normaal, een record dat de niveaus van de wereldwijde financiële crisis in het onderzoek overtrof.

De Bank of America-enquête, onder 259 respondenten met $ 722 miljard onder beheer in de week die eindigde op 15 juli, zei dat hoge inflatie nu wordt gezien als het grootste staartrisico, gevolgd door een wereldwijde recessie, agressieve centrale banken en systemische kredietgebeurtenissen. Tegelijkertijd hebben de meeste beleggers sinds de wereldwijde financiële crisis gewed dat de inflatie volgend jaar lager zal zijn, wat een lagere rente betekent, aldus het onderzoek.

De onderzoeksresultaten benadrukken de vlucht van dit jaar uit risicovolle activa, waardoor de S&P 500 in een bearmarkt terechtkwam en de Europese aandelen naar hun ergste daling in zes maanden sinds 2008 dreven. Hoewel er opnieuw optimisme broeit dat de Amerikaanse inflatie nadert. Vanaf de piek blijft het sentiment zwak omdat de risico’s hoog blijven rond een mogelijke economische neergang. De dreigende energiecrisis in Europa heeft ook bijgedragen aan de onzekerheid.

Strategen van de Bank of America zeiden dat de aangepaste op/neer-indicator nog steeds een “maximaal neerwaarts” signaal is, wat een tegensignaal zou kunnen zijn voor een kortetermijnrally.

“De fundamenten voor de tweede helft van 2022 zijn zwak, maar het sentiment wijst op meer eigen vermogen/krediet in de komende weken”, schreven de strategen.

Bij Goldman Sachs Group Inc. En Morgan Stanley-strategen zeiden dat elke rally in aandelen van korte duur zou kunnen zijn, aangezien de inflatiedruk hoog blijft en een recessie steeds waarschijnlijker wordt. Ze zeiden dat aandelen de risico’s van een economische neergang in de Verenigde Staten nog niet volledig hadden onderkend.

Amerikaanse aandelen kenden echter een tijdelijke opleving in juli na de slechtste eerste helft van de S&P 500 sinds 1970. Strategen van Credit Suisse zeiden in een notitie dat beleggers anticiperen op de spil van het vierde kwartaal van de Fed en beginnen met de aandelengroei en kijken naar goedkope cyclische waarden Zoals auto’s.

De S&P 500 steeg 1,2 procent om 9.35 uur in New York, terwijl de technologiezware Nasdaq 100 1 procent steeg. Lage volumes na verkoop dit jaar hebben de markt kwetsbaar gemaakt voor snelle volatiliteit, met één maatstaf die aantoont dat de S&P 500 op schema ligt voor het meest volatiele jaar sinds de wereldwijde financiële crisis.

Andere hoogtepunten van het onderzoek zijn:

• Beleggers hebben zeer lange fondsen en defensieve middelen, zoals grondstoffen, nutsbedrijven, gezondheidszorg en zeer korte aandelen, vooral in de EU, banken, technologie en consumenten, terwijl ze ook de blootstelling aan hulpbronnen verminderen
• De meest drukke transacties zijn long US dollar, long olie en grondstoffen, long ESG activa, long cash en short US Treasuries
• Van de aandelenregio’s zijn beleggers het meest bearish in de eurozone en Japan
• Beleggers zijn het geld dat op en neer gaat in aandelen
• In de afgelopen vier weken hebben beleggers hun blootstelling aan obligaties, grondstoffen, nutsbedrijven en gezondheidszorg vergroot, terwijl ze hun blootstelling aan aandelen, de eurozone, materialen en banken hebben afgebouwd.