Beleggers in overbruggingsfondsen verliezen $ 1,3 miljard na het sluiten van de verkoop vanwege onbevredigende biedingen

Bridging Finance Inc-beleggers zullen verliezen. Naar schatting $ 1,3 miljard in het kader van een definitief voorstel om de verkoop van de particuliere geldschieter te annuleren ten gunste van de liquidatie van zijn niet-renderende leningenportefeuille.

Het verkoopproces begon in augustus 2021 door de door de rechtbank aangestelde ontvanger, PricewaterhouseCoopers LLP. Na meer dan 200 potentiële bieders te hebben behandeld en vervolgens de formele biedingen te beperken tot twee, stelde PwC vast dat de uiteindelijke biedingen onbevredigend waren.

In plaats daarvan zal de ontvanger de rechter vragen om de liquidatie van de leningenportefeuille goed te keuren, die volgens PwC uiteindelijk tussen de 34 en 42 procent van de intrinsieke waarde van Bridging aan zijn investeerders zal teruggeven.

Bridging beheerde $ 2,09 miljard toen het in april vorig jaar onder PwC-controle werd gebracht, wat betekent dat beleggers naar verwachting tussen $ 701 miljoen en $ 880 miljoen zullen terugverdienen. In het midden van dat bereik zou hun totale verlies $ 1,3 miljard bedragen.

Hoe overbruggingsfinanciering Bay Street bedroog – en honderden miljoenen dollars verdwenen

Overbruggingsfinanciering leende miljoenen aan zakenpartner van eigenaar Jenny Coco, en de lening is na tien jaar niet terugbetaald

Het schandaal heeft gevolgen voor alle grote banken en onafhankelijke beursvennootschappen in Canada, die allemaal de particuliere schuldfondsen van Bridging hebben verkocht. In totaal heeft de particuliere geldschieter 26.000 investeerders, van wie de overgrote meerderheid particuliere kopers zijn.

Embodiment is gespecialiseerd in het verstrekken van kortlopende leningen aan kredietnemers met een hoog risico en het berekenen van een rentepercentage van 12 procent ter compensatie van onzekerheid. Hierdoor kon Bridging beleggers een jaarlijks rendement bieden van ongeveer 8 procent, waardoor oudere particuliere beleggers werden verleid naar een wereld die wordt gekenmerkt door hardnekkig lage rentetarieven.

Het bedrijf was zeer lucratief voor de eigenaren van Bridging. Over de vier jaar van 2017 tot 2020 bedroegen hun management- en incentivevergoedingen $ 148 miljoen, plus nog eens $ 5 miljoen.

De ontvanger zal de rechter vragen om de verkoop op 25 februari formeel te beëindigen. Als goedkeuring wordt verleend, hoopt PwC tegen 30 juni een eerste uitkering te doen, met waarschijnlijk op halfjaarlijkse basis aanvullende uitkeringen naarmate de overbruggingsleningen aflopen. De ontvanger zei ook dat het een rechtszaak overweegt tegen een aantal overbruggingsfunctionarissen en eigenaren, en dat eventuele opbrengsten daarvan in de toekomst de terugbetalingen van investeerders kunnen stimuleren.

Nog in november, toen de definitieve biedingen werden opgesteld voor de leningenportefeuille van Bridging, bedroegen de verliezen van investeerders tussen $ 800 miljoen en $ 1 miljard, meldde The Globe and Mail, op basis van verwachtingen van mensen die bekend waren met de verkoop. Maar uiteindelijk schrikten de talrijke tekortkomingen van de bieders de bieders af.

“Het algehele gebrek aan adequaat ondernemingsbestuur, inclusief het niet aanpakken van belangenconflicten, inconsistente en vaak ineffectieve praktijken voor leningbeheer en het niet adequaat erkennen en verantwoorden van leningen waarvan het onwaarschijnlijk was dat ze volledig zouden worden terugbetaald, droegen bij aan de aanzienlijke verliezen die naar verwachting worden verwacht. van de ontvangers van deelbewijzen zullen naar verwachting lijden onder hun investering in overbruggingsfondsen”, schrijft PwC in een nieuw rapport waarin de verwachte verliezen worden beschreven.

Bridging wordt momenteel onderzocht door de Ontario Securities Commission nadat de toezichthouder verschillende dubieuze leningen en vermeende onregelmatigheden had ontdekt. In één geval zou de grootste lener van Bridging $ 19,5 miljoen hebben overgemaakt naar de persoonlijke bankrekening van de CEO.

Wat er ook uit dit onderzoek komt, de verwachte verliezen van beleggers hebben het originele en wijze beeld dat ooit door Bridging was geprojecteerd, verbrijzeld. Gerund door het man-en-vrouw duo CEO David Sharp en Chief Investment Officer Natasha Sharp, leek de particuliere geldschieter ooit niet te stoppen. De heer Sharp had een achtergrond in compliance, mevrouw Sharpe’s roots lagen in krediet- en risicobeheer, en Bridgeting vertelde investeerders dat ze nog nooit een enkel verlies op de lening had geleden.

In zijn laatste rapport zei PwC dat Bridging vrij robuuste kredietbeoordelings- en acceptatiepraktijken heeft, maar dat er vaak problemen ontstaan ​​nadat de leningen zijn verstrekt. PwC schreef dat de manier waarop overbruggingsleningen in de boeken werden opgenomen “vaak niet de latere risico’s of veranderingen in de financiële positie van de kredietnemer weerspiegelt”.

De ontvanger noemde de specifieke leners niet, daarbij verwijzend naar vertrouwelijkheidsproblemen, maar gaf wel veel voorbeelden van ongepaste praktijken die hij ontdekte. In één geval bestond het verpande onderpand voor overbrugging grotendeels uit de inventaris van de kredietnemer. PwC ontdekte echter dat de voorraad van de kredietnemer was vernietigd en in de jaarrekening van de kredietnemer was opgenomen. Ondertussen “heeft Briding geen afschrijvingen of waardeverminderingen gerapporteerd die verband houden met deze lening, hoewel deze aanzienlijk ongedekt was.”

Overbrugging werd ook gebruikt om noodlijdende kredietnemers in staat te stellen contante rentebetalingen uit te stellen. PricewaterhouseCoopers ontdekte dat 30 leners met leningen van in totaal $ 1,05 miljard geen contante rente betaalden. Dit kwam neer op 62 procent van de totale kredietportefeuille van Bridging, na verrekening van contanten op de balans.

En PwC gevonden, in meerdere gevallen, dat Bridging gemaakt leningen aan bestaande kredietnemers die al moeite had – nog zou geen rekening houden met de extra risico’s. “In veel gevallen, nieuwe onderpand was niet beschikbaar zijn van de kredietnemer tegen aanvullende lening vooruitgang”, schrijft PwC.

Ondanks het feit dat PwC meerdere leningen heeft geleden, heeft het tussen 1 januari 2017 en het moment van curatele slechts één significante afschrijving door het management geconstateerd. PwC beweerde eerder dat de praktijk waarschijnlijk de beheervergoedingen die overbruggingseigenaren ontvingen verhoogde, omdat de vergoedingen werden berekend als een percentage van de NAV van de leningenportefeuille.

Ondanks de beweringen van Sharpes dat het de overbruggingsleningenportefeuille had beschermd door ervoor te zorgen dat de geldschieter eerst zou afbetalen als er iets mis zou gaan – vaak door persoonlijke garanties van kredietnemers te eisen – vond PwC meerdere gevallen waarin het onderpand en de toegezegde garanties te zwak waren .

“Hoewel een persoonlijke garantie zou moeten bijdragen aan de waarde van het totale beveiligingspakket, identificeerde de ontvanger een aantal gevallen waarin persoonlijke garanties op niet-gegarandeerde basis werden gegeven, niet werden ondersteund door een persoonlijke verklaring van vermogen, of de overbrugging niet voldoende stappen om te valideren Of controleer de verstrekte verklaring, schreef PricewaterhouseCoopers.

afgelopen december, The Globe meldde De grootste kredietnemer van Bridging Finance gebruikte gefabriceerde investeringsdocumenten om zijn leningen veilig te stellen. Sean McCushin, oprichter van het door Bridging gesteunde bedrijf dat voorstelde om een ​​spoorlijn van Alberta naar Alaska aan te leggen, diende de particuliere geldschieter een rekeningoverzicht van 2017 in waaruit bleek dat hij bijna $ 180 miljoen aan investeringen had bij The Carlyle Group, de Amerikaanse private equity-gigant. . De twee fondsen die in de vermeende verklaring van Carlisle zijn opgenomen, bestaan ​​echter niet en hebben ook nooit bestaan.

PwC ook gewezen op vermeende belangenverstrengeling tussen Bridging officieren en kredietnemers, die de focus van de lopende OSC onderzoek zijn. De ontvanger ging in details over leningen aan Gary Ng, een Winnipeg zakenman die een belang van 50 procent in het overbruggen van Financiën voor $ 50 miljoen in 2019 gekocht.

Zes maanden na zijn aankoop bleek uit een onderzoek dat dhr. Ng nevendocumenten had vervalst en dat hij niets waard was dat in de buurt kwam van wat hij zei. Dit veroorzaakte een probleem voor Bridging omdat het de heer Ng en zijn bedrijven $ 132 miljoen leende.

Overbruggingseigenaren – Jenny Coco en rocker Anthony Coco, die De Coco Baving Corporation is eigenaar van de asfaltgiant.En Natasha Sharpe – ze ingekocht Mr. Ng’s aandeel voor $ 5, die reeds is gedocumenteerd door de OSC. Echter, in haar laatste rapport aan de rechtbank, PwC zei dat het “niet bewust van enige zinvolle informatie verstrekt aan unit eigenaars” inzake belangenconflicten en kwesties in verband met vermeende valse garanties van de heer Ng.

PwC heeft ook ontdekt dat een overeenkomst tussen de eigenaars Bridging en de heer Ng met betrekking tot de inkoop van zijn staak een charter voorkomen Bridging uit klaagt de heer Ng en enkele van haar aanverwante bedrijven kunnen omvatten.

Details van de laatste twee biedingen van de Bridging-verkoop zijn vertrouwelijk gehouden, maar PwC onthulde dat het ene een bod in contanten was dat “onder het minimumbereik van geschatte terugbetalingen” lag onder de voorkeursliquidatie, en het andere een investeringsvoorstel was dat Over Overbruggingswerkzaamheden door herstructurering van de geldschieter onder nieuw management.

Advocaten die Bridging-investeerders vertegenwoordigen, zeiden dat de houders van deelbewijzen en hun adviseurs de liquidatie bijna 2,5 keer meer steunen dan het investeringsaanbod, schreef PwC, en dat er “weinig steun” is voor het contante aanbod.

Uw tijd is kostbaar. Ontvang onze nieuwsbrief met de beste zakelijke headlines ‘s ochtends of’ s avonds eenvoudig in uw inbox. Registreer vandaag.