Waarom koopt Buffett energieaandelen op meerjarige hoogtepunten?

al decenia, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.B) Voorzitter en CEO Warren Buffett heeft een zeer conservatieve benadering van beleggen gehandhaafd, waarbij hij de voorkeur gaf aan retail- en bankaandelen, terwijl hij een brede blootstelling gaf aan meer volatiele sectoren zoals technologie en energie. Uiteindelijk haalde hij echter de trekker over PetroChina Company. (NYSE: PTR) in 2002 en Apple bedrijf (NASDAQ:AAPL) in 2011. Oracle’s inval in energie en technologie wierp aanvankelijk zijn vruchten af ​​nadat hij een mooie winst van $ 3,5 miljard had gemaakt op PetroChina, terwijl zijn belang van $ 158 miljard in Apple nu 47% van Berkshire Hathaway’s aandelenportefeuille vertegenwoordigt, wat neerkomt op $ 330 miljard. Je koopt later Buffett-energie, zoals Suncor Energy Company (TSX: SU) (NYSE: SU), Dominion Energie Inc. (NYSE: D), en Chevron Corporation. (NYSE: CVX) allemaal gekocht tegen spotprijzen.

Maar de laatste tijd lijkt Buffett af te wijken van zijn beroemde geest om aandelen te kopen met een behoorlijke veiligheidsmarge. Per slot van rekening was hij zijn energie-investering aan het verdubbelen terwijl hij zijn technologie- en bankaandelen afbouwde, hoewel olie- en gasaandelen al enkele jaren in de hoogste waarderingen staan, terwijl technologieaandelen beslist goedkoper zijn.

Voor inlichtingen heeft de legendarische belegger nieuwe aandelen in upstream-bedrijven toegevoegd Occidental Petroleum Corporation. (NYSE: OXY) en Chevron Corporation (NYSE: CVX) Hoewel beide momenteel worden verhandeld op meerjarige hoogtepunten.

volgens Het nieuwste 13F-bestand van Berkshire, kocht het bedrijf 118,3 miljoen aandelen van OXY-aandelen in meerdere transacties van 12 maart tot 16 maart, waardoor zijn belang in OXY toenam tot 136,4 miljoen aandelen, of ongeveer 14,6% van zijn uitstaande aandelen. Berkshire bezit ook warrants van OXY die het recht verlenen om ongeveer 83,9 miljoen extra gewone aandelen te verwerven tegen $ 59,62 per aandeel, naast nog eens 100.000 preferente aandelen van OXY. Eerder maakte Berkshire bekend dat het in het vierde kwartaal ongeveer 9,4 miljoen aandelen van oliegigant Chevron heeft gekocht, waarmee het zijn belang heeft vergroot tot 38 miljoen aandelen, die momenteel $ 6,2 miljard waard zijn.

OXY is de afgelopen 12 maanden verdubbeld, terwijl CVX met 55% is gestegen, waarbij beide aandelen op meerjarige hoogtepunten worden verhandeld. Maar het is duidelijk dat Buffett denkt dat ze nog steeds veel voordeel hebben, te oordelen naar de enorme posities die zijn investeringsconglomeraat heeft geopend.

Buffett is niet de enige.

Een paar dagen geleden zei de CEO van OXY, Vicki Hollub Hij kocht een deel van de aandelen van het bedrijf Op de open markt, zelfs met aandelen die in de buurt van het hoogste punt in drie jaar worden verhandeld. volgens SEC. aanbetalingHolub betaalde op 28 maart $ 798.000 voor 14.191 aandelen van OXY-aandelen tegen een gemiddelde prijs van $ 56,24, waardoor zijn bezit op 467.282 aandelen kwam en nog eens 23.390 aandelen via een spaarplan. Holub kocht bijna drie jaar geleden voor het laatst OXY-aandelen op de open markt, toen ze op 10 juni 2019 $ 1,8 miljoen betaalde voor 37.460 aandelen tegen een gemiddelde van $ 48,15 per aandeel.

Wall Street is ook geïntrigeerd door OXY.

Raymond James-analist John Freeman verhoogde onlangs het koersdoel van OXY van $60 naar $85. Een nieuw hoogtepunt neerzetten op Wall Street. Dit is goed voor een stijging van bijna 50%.

OXY 9 sterke kooprecensies2 aankopen, 13 contracten, 1 verkoop en 1 verkoopketen op Wall Street.

Ondertussen, platenspeler APA Corp. (NYSE: APA) steeg naar het hoogste punt in 52 weken na Mizuho Upgrade aandelen om te kopen van neutraal met een richtprijs van $ 56, een stijging van $ 38, en zegt dat het bedrijf zich op een “unieke plek” bevindt onder olie- en gasproducenten.

Mizuho zegt dat APA heeft “Een duidelijk plan voor een kasoverschot van 10% in 2022-24 tegen de huidige olieprijzen, gecombineerd met groei op korte termijn (Egypte) en ontwikkelingskatalysatoren op lange termijn (Suriname) buiten de Verenigde Staten.“

Pessimisme gedreven door ESG

Buffett woog de energiegigant Occidental volledig af toen de aandelenkoers van het bedrijf steeg toen de olieprijzen stegen als gevolg van de Russisch-Oekraïense oorlog en sancties tegen Moskou.

Hoewel westerse regeringen de voortdurende stroom van Russische energie naar de wereldmarkten hebben aangemoedigd sinds het begin van de oorlog in Oekraïne, leggen veel landen zichzelf sancties op. De Verenigde Staten hebben de invoer van energie uit Rusland volledig verboden; Het VK is van plan de invoer van olie en gas tegen het einde van het jaar geleidelijk af te bouwen, terwijl de Europese Unie heeft toegezegd dit te doen Tegen het einde van het jaar de invoer van energie met tweederde verminderen.

Polen is het laatste Europese land dat Russische energiegoederen mijdt nadat het zei dat het de invoer van olie en steenkool tegen het einde van het jaar zou stopzetten. Polen is een belangrijke route voor de Russische energievoorziening en verbruikt direct ongeveer 330.000 vaten Russische ruwe olie per dag (Kooldioxide: COM) en is ook de thuisbasis van de Druzhba-pijpleiding van ~ 1,3 miljoen bpd, die Russische ruwe olie naar verschillende punten in Polen, Duitsland en Tsjechië transporteert. Bovendien importeerde Polen in 2020 ongeveer 9,4 miljoen ton Russische thermische steenkool, wat ongeveer 5% van de Russische export is.

En vergis u niet: de oliemarkten zullen waarschijnlijk de komende jaren onderbevoorraad blijven, of de crisis in Oekraïne nu snel wordt opgelost of niet, grotendeels dankzij jaren van onderinvestering te midden van de ESG-boom.

groot tekort

Volgens vooraanstaande energie-experts zullen de oliemarkten vrijwel zeker tegen enorme tekorten aanlopen die jaren kunnen aanhouden.

In het rapport van 16 maartHet Internationaal Energie Agentschap heeft gewaarschuwd voor een mogelijke schok voor de wereldwijde olievoorziening, waarbij in april waarschijnlijk ongeveer 3 miljoen vaten Russische olieproductie per dag zal worden stopgezet. De in Parijs gevestigde waakhond voorspelt ook een daling van de vraaggroei voor 2022 met 1,1 miljoen vaten per dag tot 2,1 miljoen vaten per dag, dankzij een lagere Russische consumptie en hogere prijzen. De belangrijkste verlagingen in de groeiprognose van het IEA per land waren Rusland (430.000 bpd), de Verenigde Staten (180.000 bpd) en China (70.000 bpd).

GERELATEERD: OPEC ziet minder overtollige olietoevoer voor Q1 2022

De EIA is echter conservatiever dan de IEA bij het verlagen van de prognose voor 2022 met 415.000 bpd tot 3,13 miljoen bpd en het verhogen van de prognose voor 2023 met 77.000 bpd tot 1,95 miljoen bpd. Het OPEC-secretariaat erkent de omvang van de potentiële vraagrisico’s en handhaafde zijn prognose voor de groei van de vraag voor 2022 op 4,15 miljoen vaten per dag.

Ondertussen is grondstoffenexpert Standard Chartered pessimistischer geworden over de Russische vooruitzichten. in dat 9 maart verslag, StanChart verlaagde zijn prognose voor 2022 tot 1,94 miljoen b/d, bijna 1 miljoen b/d onder de prognose van februari.

Voortdurende sancties, aanhoudende terughoudendheid van de consument om uit Rusland te kopen, evenals tekorten aan kapitaal, apparatuur en technologie, zegt Stanchart, zullen de Russische productie de komende drie jaar blijven verminderen – in ieder geval. Grondstofexperts hebben voorspeld dat de daling van de Russische productie in het tweede kwartaal van 2022 zal pieken op 2,306 miljoen vaten per dag.

Stanchart zegt dat het opnieuw in evenwicht brengen van de oliemarkten voor de rest van 2022 ongeveer 2 miljoen b/d extra aanbod zal vereisen, voornamelijk als gevolg van de huidige extreem lage voorraadniveaus, en nog eens 2 miljoen b/d in het tweede kwartaal om verstoringen door olieverplaatsing te verminderen Russisch. . Het Stanchart-model gaat ervan uit dat de huidige OPEC+-overeenkomst doorgaat, geen toename van de Iraanse export en een jaarlijkse productiegroei in de VS van iets meer dan 1,5 miljoen vaten per dag.

Maar dit is de belangrijkste factor uit het Stan Chart-rapport: alleen de OPEC kan het enorme aanbodtekort opvullen.

Stanchart schat dat de deal met Iran in de tweede helft van 2022 een extra 1,2 miljoen vaten per dag zou kunnen opleveren, waardoor er een groot gat ontstaat dat realistisch gezien alleen kan worden opgevuld door OPEC-leden met reservecapaciteit, met name Saoedi-Arabië en de Verenigde Arabische Emiraten.

De vooruitzichten voor een forse stijging van de Amerikaanse schalieolieproductie zien er op dit moment niet goed uit.

Zelfs de laatste cheque van Biden zal waarschijnlijk eindigen als een pleister.

Na maanden van beraad heeft de Biden-administratie eindelijk toestemming gegeven Ongekende release van 1 miljoen vaten per dag van de United States Strategic Petroleum Reserve (SPR) voor de komende zes maanden.

“De omvang van deze release is ongekend: de wereld heeft nog nooit zo lang oliereserves gehad met een snelheid van één miljoen per dag. Deze recordrelease zal een historische hoeveelheid aanvoer opleveren om als een brug naar het einde te dienen. In het jaar waarin de binnenlandse productie stijgt”, Dat meldt het Witte Huis in een verklaring.

De vrijgave van 180 miljoen vaten lijkt volledig uit de Amerikaanse reserves te komen, waarbij de VS op zijn bondgenoten vertrouwt om nog eens 30 tot 50 miljoen vaten olie uit hun reserves vrij te maken.

Maar zoals Roger Reed, hoofd energieanalist bij Wells Fargo Securities, opmerkt, bedraagt ​​Bidens geplande dagelijkse vrijgave van de Strategic Petroleum Reserve slechts 1% van de dagelijkse wereldwijde productie en 5% van het Amerikaanse verbruik.

“Ik wil het niet laten klinken als niets, maar je kwam net met het probleem op de proppen waarbij we misschien veel meer dan een miljoen vaten hebben. Dus het helpt, maar het is niet waarschijnlijk dat het het probleem oplost. Uiteindelijk , het is maar een pleister en ik denk dat er weinig is. Hopelijk kan ik de OPEC later in het jaar inhalen’, zei hij. Dat vertelde Reed aan CNBC.

Daarnaast riep de president het Congres op om wetgeving aan te nemen die energiebedrijven moet stimuleren om openbare gronden te verkennen, en een “use it or lose it”-strategie te implementeren. Het Witte Huis bekritiseerde de lokale energie-industrie voor het “zitten” op meer dan 12 miljoen hectare federaal land en 9.000 ongebruikte maar al goedgekeurde productielicenties.

Maar er zal waarschijnlijk meer nodig zijn om lankmoedige Amerikaanse producenten te overtuigen om meer te produceren.

Een recent onderzoek door de Federal Reserve Bank van Dallas toonde aan dat Big Oil van plan is zijn gemiddelde productie van ruwe olie met slechts 6% op jaarbasis te verhogen, terwijl kleinere bedrijven ernaar streven hun productie met 15% uit te breiden.

Maar deze keer gaat het niet om het geld: 41% van de respondenten gelooft dat de prijs van WTI tussen $ 80 en $ 99 per vat voldoende is om de productiegroei te stimuleren; Nog eens 20% denkt dat $ 100 tot $ 119 genoeg is, terwijl een klein deel $ 120 per vat of hoger zegt. Bijna een derde van de respondenten (29%) zei dat de groei niet afhankelijk zou zijn van de olieprijs.

feit, ConocoPhillips (NYSE: COP) CEO Ryan Lance zei dat de olieprijzen zo hoog zijn “dat we… Inbreuk op het vraaggebied vernietigen. “

In plaats daarvan schreef meer dan de helft van de respondenten de terughoudendheid van de groei toe aan de druk van beleggers om de kapitaaldiscipline te handhaven, wat wijst op een aantal harde lessen die de afgelopen jaren zijn geleerd.

Gezien deze achtergrond is het niet verwonderlijk dat Warren Buffett zijn investeringsmantra, waarvan bekend is dat hij bang is als anderen hebzuchtig en hebzuchtig zijn als ze bang zijn, heeft opgegeven en het advies van Sir Winston Churchill heeft opgevolgd om een ​​goede crisis niet verloren te laten gaan.

Een laatste opmerking: olieaandelen blijven ondergewaardeerd, met De S&P-energiesector ligt nog steeds ver achter op het niveau van 2014 sinds de laatste keer dat olie boven de 100 dollar per vat uitkwam.

Alex Kimani voor Oilprice.com

Meer Top Reads van Oilprice.com: