Waarom daalden de markten na de bijeenkomst van de Fed en de opmerkingen van Powell?

Tekenen van een uitdagende dag op de financiële markten waren al duidelijk toen de sessie van gisteren in New York begon. Het neerwaartse momentum werd aanvankelijk veroorzaakt door tegenvallende kwartaalresultaten van technologiebedrijven Alphabet en AMD, die beide voorop lopen op het gebied van AI-innovatie.

Het waren echter de acties van de Fed en de opmerkingen van voorzitter Jerome Powell die de meest turbulente dag op Wall Street sinds september 2023 veroorzaakten.

Het besluit om de rente stabiel te houden op 5,25%-5,5% was niet het belangrijkste verhaal, zoals grotendeels door marktdeelnemers werd verwacht.

In plaats daarvan was het de manier waarop de Fed en Jerome Powell reageerden op de optimistische verwachtingen van traders over een renteverlaging in maart, die een schok door de markten veroorzaakte.

Fed-vergadering van januari: belangrijkste conclusies

Het Federal Open Market Committee (FOMC) merkte op dat de economische activiteit in een stevig tempo groeit, met een sterke arbeidsmarkt ondanks een gematigde banengroei. De inflatie vertoonde het afgelopen jaar tekenen van daling, maar blijft hoog.

De Fed heeft ervoor gekozen een bitterzoete benadering te hanteren in haar voorspellingen voor de toekomstige rentetarieven.

Positief is dat de verwijzingen naar toekomstige renteverhogingen aanzienlijk zijn afgezwakt, zo niet geheel geëlimineerd.

De zinsnede “bij het bepalen van de mate waarin eventuele aanvullende beleidsverkrappingen passend kunnen zijn om de inflatie op termijn terug te brengen naar 2%” werd gewijzigd in: “Bij het overwegen van eventuele aanpassingen aan het streefbereik voor de Federal Funds Rate zal het Comité zorgvuldig evalueren. ” Binnenkomende gegevens, evoluerende economische voorspellingen en de balans van risico’s.”

De Fed heeft echter een voorzichtig standpunt ingenomen ten aanzien van de naderende renteverlagingen, waardoor de hoop van degenen die gokken op een renteverlaging in maart werd getemperd. In de verklaring werd benadrukt dat de commissie meer vertrouwen nodig heeft dat de inflatie duurzaam richting 2% gaat, alvorens te overwegen de rente te verlagen.

Fed-voorzitter Powell tempert de hoop op renteverlagingen in maart

Fed-voorzitter Powell was directer en duidelijker vergeleken met de officiële beleidsverklaring van de Fed.

De Fed-voorzitter zei dat het “onwaarschijnlijk” is dat de commissie in maart voldoende vertrouwen zal hebben om renteverlagingen door te voeren.

“Op basis van de bijeenkomst van vandaag zou ik u willen zeggen dat ik niet geloof dat het waarschijnlijk is dat de commissie het vertrouwen zal hebben dat nodig is voor de bijeenkomst in maart om maart te identificeren als het geschikte moment voor dergelijke actie”, merkte Powell op.

Powells erkenning van de veerkracht van de Amerikaanse economie, benadrukt door de bbp-groei van 3,3% in het vierde kwartaal, bevestigt dat de Fed geen haast heeft met het verlagen van de rente.

Powells vasthoudendheid om de inflatiedoelstelling van 2% niet alleen te halen, maar deze ook op overtuigende wijze te handhaven, wijst er echter op dat de horizon voor beleidsversoepeling langer is dan de markten hadden gehoopt.

In december bleef de Personal Consumer Expenditure Price Index, de favoriete inflatiemaatstaf van de Fed, jaar op jaar stabiel op 2,6%, het laagste niveau in bijna drie jaar.

Maar ondanks de verbetering van de inflatie benadrukte Powell de voortdurende uitdaging en zei: “De inflatie is nog steeds erg hoog, en er is geen zekerheid over verdere vooruitgang bij het verlagen ervan.”

De gunstige inflatiegegevens van de afgelopen zes maanden lijken niet voldoende te zijn om de Fed ervan te overtuigen dat de prijsdruk consequent in de richting van de 2%-doelstelling beweegt.

Scherpe marktreacties

De waarschijnlijkheid van een renteverlaging op de bijeenkomst van 20 maart 2024 nam aanzienlijk af na de opmerkingen van Jerome Powell.

Traders schatten nu een kans van 36% op een renteverlaging in, een daling ten opzichte van de eerdere schatting van 50% vóór de Fed-vergadering, en ruim onder de ongeveer 90% kans van een maand geleden. Speculanten verwachten echter nog steeds een redelijk sterke cyclus van renteverlagingen door de Fed, gezien zes opeenvolgende verlagingen vanaf de bijeenkomst in mei.

advertentie

De markten reageerden niet positief op de persconferentie van Jerome Powell. Het milde sentiment van de Fed-voorzitter zorgde ervoor dat de S&P 500 op een dagelijks dieptepunt sloot, met een daling van 1,6%. Dit is de slechtste sessie sinds 21 september 2023.

De op technologie gerichte Nasdaq 100-index presteerde ondermaats en sloot 1,94% lager, de slechtste dag sinds eind oktober.

De haviken hebben de overhand herwonnen, althans voorlopig, dankzij de veerkracht van de Amerikaanse economie. Vrijdag doemt echter een belangrijke test op met de publicatie van het banenrapport van januari.

Het zal duidelijk maken hoe lang de Fed de rente realistisch gezien hoog kan houden.