Stijgende rente op staatsobligaties en hypotheekrente: markten krijgen te maken met kwantitatieve verkrapping

Dit gaat nu snel.

door Wolf Richter naar Wolfstraat.

Het rendement op tweejarige staatsobligaties begon eind september te stijgen, van ongeveer 0,23%, en eindigde het jaar op 0,73%. In de vijf handelsdagen sindsdien is het gestegen naar 0,87%, het hoogste niveau sinds 28 februari 2020. Het grootste deel van de sprong vond plaats op woensdag en donderdag, als gevolg van de agressieve notulen van de Fed op woensdag.

De markten beginnen eindelijk, in kleine stapjes, de Fed serieus te nemen. En de meest roekeloze Fed ooit – nog steeds de geldleverende vuist drukkend en de korte rente tot bijna 0% verlagend, ondanks de ergste inflatie in 40 jaar – eindelijk en in kleine stappen, na een soort komst – Jezus moment laat afgelopen jaar Hij begint inflatie serieus te nemen. Treasury-rendementen reageren nu:

Jawboning over kwantitatieve aanscherping.

Hoewel de Fed niets agressiefs heeft gedaan, nog steeds geld drukken en de rentetarieven tot bijna 0% verlagen, legt ze de basis voor talloze waarschuwingen overal, van de redacteur van de Federal Open Market Committee op 15 december. En Toen Powell zei dat alles sneller zou gaan, op agressieve toespraken van gouverneurs van de Federal Reserve, om Zeer agressieve FOMC-vergaderingsnotulen, die kwantitatieve nadruk in zwart-wit zette.

De Fed maakt nu duidelijk dat ze kwantitatieve verkrapping zal doorvoeren – QT is het tegenovergestelde van kwantitatieve versoepeling – haar belangrijkste beleidsinstrument tegen inflatie. Ze legde zelfs in de notulen uit waarom QT de repo-markt niet opblies, zoals de vorige keer in september 2019, omdat de Fed afgelopen juli permanente repo-faciliteiten (SRF’s) heeft opgezet om de repo-markt af te koelen terwijl het saldo aan het verdwijnen is. van het papier sneller En sneller en meer dan de vorige keer.

Het is nu voor iedereen duidelijk dat de Fed de rente eerder en meer zal verhogen dan enkele maanden geleden werd verwacht, en dat ze haar balans veel eerder, sneller en veel meer zal verlagen.

Dit is een enorm ding. En de Fed geeft deze verschuiving door aan de markten, zodat de markten zich er geleidelijk, min of meer gereguleerd, en niet allemaal tegelijk aan kunnen aanpassen. En dat doet de treasurymarkt.

Hoogste rendement op tienjarige staatsobligaties in bijna twee jaar.

De 10-jaarsrente op staatsobligaties steeg sinds het einde van het jaar met 25 basispunten tot 1,78% op vrijdag. Het staat nu op het hoogste punt sinds 21 januari 2020, voordat de pandemie een factor was voor de markten:

Het ontspannen zal doorgaan totdat het moreel verbetert.

Verslagen door de ergste niet-tijdelijke inflatie in 40 jaar, praten zelfs de ultieme Fed-duiven, zoals de San Francisco Fed-president Mary Daly op vrijdag, nu over een renteverhoging dit jaar en, belangrijker nog, de komst van kwantitatieve verkrapping kort na het opstijgen . .

“Onze beste visie is om de beleidsrente geleidelijk aan te passen en eerder over te gaan tot verlagingen van de balans dan we in de vorige cyclus hebben gedaan”, zei ze, harmonieus in navolging van wat de FOMC-notulen van de vergadering van 15 december op woensdag hebben beschreven.

Powell en de notulen noemden de verlaging van de balans ‘afvloeiing’. Deze kwantitatieve verkrapping, of QT, is het tegenovergestelde van kwantitatieve versoepeling.

Kwantitatieve versoepeling is bedoeld om de langetermijnrente te verlagen, en het heeft daar uitstekend werk verricht door de grootste zeepbellen in activa te veroorzaken die de VS ooit heeft gezien, waaronder de enorme vastgoedzeepbel, Met huizenprijzen die 20% zijn gestegen in een periode van 12 maanden, van echt hoge niveaus.

QT doet het tegenovergestelde: het zorgt ervoor dat de lange rente omhoog schiet en de markten zullen zich eraan aanpassen, net zoals ze zich hebben aangepast aan kwantitatieve versoepeling.

De markten reageren op de volatiliteit van de Fed, de lange rente stijgt al, ook al is de Fed net begonnen te praten over QT, terwijl ze nog steeds aan kwantitatieve versoepeling doet en de korte rente onderdrukt. Jawboning is een essentieel en officieel hulpmiddel in de gereedschapskist van de Fed.

De hypotheekrente is de hoogste in twee jaar en gaat snel.

De stijging van de 10-jaarsrente op staatsobligaties heeft zich al in bijna twee jaar vertaald in de hoogste hypotheekrente. Deze tarieven bewegen met een hogere snelheid.

Volgens Freddie Mac steeg de gemiddelde 30-jarige hypotheekrente tot 3,22%, het hoogste niveau sinds mei 2020. Maar dat was gebaseerd op opiniepeilingen die de meeste bankiers aan het begin van de week invulden. Sindsdien zijn de hypotheekrentes gestegen.

Dagelijkse metingen van de gemiddelde hypotheekrente stegen elke dag. Gemiddelde 30-jarige vaste hypotheekrente-index volgens Dagelijks hypotheeknieuws Het sprong naar ongeveer 3,50% op donderdag en vrijdag – prijzen die we sinds eind januari 2020 niet meer hebben gezien (grafiek via Hypotheek dagelijks nieuws)

Dat tarief van 3,50% is nog steeds erg laag, maar het is veel hoger dan in 2020, toen het 30-jaars gemiddelde forfait daalde tot 2,65%. De Fed blijft de lange rente verlagen door middel van kwantitatieve versoepeling. De QT zal zelfs een paar maanden niet starten. Dus de show is nog niet gestaard. We kijken naar de voorbeschouwing.

De komende hoge hypotheekrentes zullen moeten worden gebruikt om de huizenprijzen te financieren die in de afgelopen 18 maanden met belachelijke bedragen zijn geëxplodeerd ten opzichte van belachelijk hoge prijzen, gezien de enorme kwantitatieve versoepeling en het onderdrukken van de rentetarieven gedurende een groot deel van de afgelopen 13 jaar.

Vind je het leuk om WOLF STREET te lezen en wil je het steunen? Gebruik adblockers – ik begrijp helemaal waarom – maar wil je de site steunen? U kunt doneren. Ik waardeer dit zeer. Klik op een mok bier en ijsthee om te leren hoe het moet:

Wil je per e-mail op de hoogte worden gehouden wanneer WOLF STREET een nieuw artikel publiceert? Registreer hier.

Klassieke metalen dakbedekkingssystemenOnze sponsor maakt prachtige metalen panelen:

• Verscheidenheid aan op hars gebaseerde afwerkingen en kleuren
• Diepe groeven voor een luxe, natuurlijke look
• Onderhoudsvrij – roest, barst of rot niet
• Weerstaat verlies en vegen

bereiken Klassieke metalen dakbedekking O mensen, Klik hier Of bel 1-800-543-8938