Olieprijs kan opnieuw fors stijgen

Het zijn twee zware weken geweest op de energiemarkt. Als potentiële investeerders in het energiebedrijf hebben we er geen spijt van dat we met name afgelopen weekend hebben gezien. Dit is een algemeen understatement. Bijna alle negatieve sentimenten – een recessie, een verkrapping door de Fed, een sterke dollar, de Chinese vraag, voorraadopbouw of wat neerkomt op een hele olieprijs Closet of Anxiety, kwam deze week. West Texas Intermediate ruwe olie daalde voor het eerst sinds 11 januari van dit jaar onder $80 en sloot vrijdag onder de grens van 200 dagen. voortschrijdend gemiddelde Met $ 89,00 naderde WTI een belangrijk psychologisch niveau in de lagere jaren zeventig, waarbij producenten in het verleden de kapitaaluitgaven sterk zouden verminderen om de prijzen te verhogen.

In dit artikel zal ik beargumenteren dat verkopen oververkopen is en een basisfeit over de oliemarkt negeren. Het is niet voldoende beschikbaar en alleen de SPR-versies verbergen dit feit. We staan ​​op de rand van een energiecatastrofe die zich de komende maanden zal beginnen te ontvouwen. Naarmate de wereldeconomie in 2023 begint te versnellen, zal het tijdperk van energieonzekerheid beginnen. Het addertje onder het gras is dat er niets gedaan kan worden om te voorkomen dat deze “trein naar het station rijdt”. nieuw The New York Times Kort gezegd –

“Dat komt omdat er vandaag absoluut geen extra aanbod is. Er is heel weinig extra aanbod dat de Saoedi’s en de Emiraten op de markt kunnen brengen. En dat is het. We hebben de Strategische Petroleumreserve opgebruikt en die loopt binnenkort af enkele maanden. Er is geen buffer. Momenteel is er een extra oliemarkt.”

Hoe zijn we hier gekomen?

Het korte antwoord is dat in de periode sinds 2014 producenten zijn ontmoedigd om het megaproject dat een steunpilaar was van het tijdperk 2000-2013 te onderzoeken of goed te keuren.

De bovenstaande grafiek vertelt ons dat om vele redenen – lage olieprijzen gedurende het grootste deel van de periode, verschuiving van de overheidsvoorkeuren naar alternatieve energie en ontmoediging van de productie van “fossiele brandstoffen”, kapitaalbeperkingen door producenten wereldwijd onze investeringen in stroomopwaartse levering met honderden miljarden hebben verminderd .

Op de lange termijn hebben we er vertrouwen in dat de olieprijzen zullen herstellen, misschien tegen het einde van het jaar, aangezien de SPR-releases die hebben geleid tot een stopzetting van de overtollige olie op de markt, zijn gestopt. De bovenstaande grafiek, samengesteld uit: Wereldwijde SP En de wereldmeter Het vertelt een meeslepend verhaal. Elk jaar voegen zich ongeveer 80 mm nieuwe mensen bij de ongeveer 7,9 miljard mensen die hier al zijn, die allemaal energie nodig hebben (maar niet altijd hebben) om hun leven van stroom te voorzien. In de zes jaar van 2014 tot 2020 daalden de uitgaven aan nieuwe stroomopwaartse bronnen met 55%, terwijl de wereldbevolking met ongeveer 8% toenam. Wiskunde werkt niet.

De oliemarkt is schaars, zoals blijkt uit onderstaande EIA-grafiek. Sinds maart, toen de regering aankondigde SP-versies Om de binnenlandse gasprijzen te verlagen, stegen de voorraden met ongeveer 15 mm vaten. Als je de vaten van 172 mm die gedurende deze tijd uit de Strategic Petroleum Reserve zijn teruggetrokken, zou terugdraaien, zouden de voorraden zijn geslonken tot ongeveer 248 mm vaten. Dit klinkt misschien als veel, maar eigenlijk met onze gewoonte van 19 mm BOD’s is het ~Voldoende voor 13 dagen. Minder dan twee weken!

Niet alleen worden de voorraden kunstmatig opgeblazen door SPR-releases, maar ook de productiviteit van nieuwe putten zoals gerapporteerd in EIA boorproductiviteitsrapport in lage staat. Dit is weliswaar een eenvoudige maatregel, omdat er op een bepaald moment actieve boorinstallaties nodig zijn en het kapot gaat om een ​​nieuwe put te produceren, zoals gerapporteerd door verschillende bronnen – meestal overheidsinstanties. Het feit dat de schaal werd gedaan in 4De tiende Het berekenen van scores zonder geavanceerde modellering betekent niet dat het niet nuttig is. Het onthult een onmiskenbare trend in de productie van nieuwe putten. In alle grote bekkens, behalve in de bekkens van North Dakota en New Mexico, is er een duidelijke daling, ondanks een gestage groei van het aantal boorinstallaties gedurende het grootste deel van dit jaar.

Bij zorgvuldige lezing kan worden aangetoond dat de DUC-putboring, die plaatsvond van medio 2021 tot en met januari van dit jaar, grotendeels verantwoordelijk was voor de productiewinsten die tot nu toe dit jaar zijn geboekt. Een trend die zeker waarneembaar is, is dat de goede prestaties in de schaliebekkens beginnen af ​​te nemen naarmate de DUC’s afnemen.

Dit is waar ongeacht de onderliggende oorzaak, waarvan ik in het verleden heb aangenomen dat deze te wijten kan zijn aan de uitputting van de premium boorvoorraad. Dit is recentelijk meerdere malen gedocumenteerd in veelgelezen publicaties, waaronder de Wall Street Journal. hier En de hier.

De gegevens van de DPR werden bevestigd door informatie verzameld uit het maandelijkse EIA 914-rapport. Alleen in North Dakota en in de Golf van Mexico-GoM zien we van mei tot juni winst. In het geval van GoM Murphy Oil’s (NYSE:MUR) droeg de productie van Kings Quay ongeveer 80.000 vaten olie per dag bij, en BP’s Herschel leverde nog eens 20.000 BOPED, ongeveer 179.000 BEPD aangeboden voor de maand.

Hogere boorkosten beginnen de winstgevendheid te beïnvloeden, zoals onlangs is opgemerkt Wall Street Journal-artikel. Wat dit betekent is dat het handhaven of verhogen van de productie onder een veel duidelijkere lens komt naarmate de marges kleiner worden en de balansprioriteiten van de operator een rol gaan spelen. Vrijwel zonder uitzondering hebben schalieboormachines ons verteld dat het hun prioriteiten zijn om kapitaal terug te geven aan aandeelhouders door speciale dividenden en het terugkopen van eigen aandelen, schulden af ​​te lossen en de productie op een lage eencijferige groei te houden. Als de olieprijzen ooit schommelen in de jaren zeventig, verwacht dan bezuinigingen op de operationele budgetten die binnenkort in het aantal boorplatforms zullen verschijnen.

De conclusie uit deze paragraaf is dat de Amerikaanse productie zal stijgen tot: 12,6 mm BOEPD In 2023, zoals de MER suggereert in de STEO-editie van deze maand, niet te hoog. De huidige trends gaan de andere kant op, en de katalysatoren voor omkering zijn natuurlijk niet aanwezig. De huidige zwakte van de olieprijzen heeft ertoe geleid dat producenten hun budgetten hebben aangescherpt. Inflatie vreet aan toch al krappe budgetten, en de natuur zelf kan tussenbeide komen met stenen van mindere kwaliteit dan in het verleden beschikbaar was.

Komt er hulp van de OPEC?

OPEC en zijn medewerker op een bepaald moment wanneer de belangen op één lijn liggen, zal Rusland zelfs achterblijven Volledige klasniveaus Een groot aantal. Sommige rapporten hebben momenteel een tekort van meer dan 3 mm BOPD. In feite, Aramco CEO A Advertentie veel gelezen Eerder deze maand stond de wereld aan de vooravond van een energieschok van gigantische proporties.

Maar wanneer de wereldeconomie herstelt, kunnen we verwachten dat de vraag verder zal stijgen, waardoor de kleine reservecapaciteit daar verdwijnt. Tegen de tijd dat de wereld wakker wordt van deze blinde vlekken, is het misschien te laat om van koers te veranderen.”

De Federal Reserve in Dallas Een rapport dat het OPEC-tekort documenteert, wijst ook op een belangrijke bron van ondermaatse prestaties aan de voeten van niemand minder dan Saoedi-Arabië. Het loopt tot februari van dit jaar, maar het laat duidelijk zien dat Saoedi-Arabië ongeveer 1,2 mm BOPD minder produceert dan het quotum.

Om een ​​einde te maken aan dit debat over de vraag of het koninkrijk dieper kan boren en meer olie kan krijgen wanneer de wereld het nodig heeft, hebben we Oponthoud Van de de facto Saoedische leider zelf, prins Muhammad bin Salmon, ook bekend als Muhammad bin Salman-

En hij zei in een brede toespraak: “Het Koninkrijk zal in dit opzicht zijn rol spelen, aangezien het een verhoging van zijn productiecapaciteit aankondigde tot 13 miljoen vaten per dag, waarna het Koninkrijk geen extra capaciteit zal hebben om de productie te verhogen. .” . “

Gerelateerd: Centraal-Azië worstelt met een toestroom van Russen die de dienstplicht ontvluchten

In zijn toespraak gaf de prins aan dat hij het BOPD-niveau van 13 mm pas in 2027 zou kunnen bereiken. Dit zou bovenop elk idee moeten komen dat de OPEC of zijn belangrijkste lid, Saoedi-Arabië, een klep zou kunnen draaien en aanzienlijk zou kunnen toevoegen aan de wereldwijde olie. levert binnenkort.

Uw afhaalmaaltijden

Niemand kan voorspellen wat de oliemarkt de komende maanden op korte termijn gaat doen. Er zijn zoveel factoren, waarvan we er veel in de eerste paragrafen van dit artikel opmerken, dat het onmogelijk is om te zeggen wanneer deze verkoopdruk zal afnemen. Mijn beste gok zou gebeuren met een enorme voorraadtrekking wanneer de SPR-releases eindelijk stoppen.

Misschien is het de focus van de Federal Reserve. Deze renteverhogingen verpletteren consumenten en zorgen ervoor dat aanpasbare hypotheken en HELOC-betalingen elke maand hoger worden. Op een gegeven moment zal de Fed pauzeren als de geschiedenis moet oordelen. Een aandelenmarkt die in een paar maanden met 50% is gedaald, honderdduizenden mensen zonder werk, dubbelcijferige inflatie… het zal allemaal geëist worden. Dit zal mijns inziens leiden tot een forse stijging van de olieprijs.

Of het kan iets heel anders zijn in het bereik van dingen die je hebt gemarkeerd of die ik misschien heb gemist. Wat ik met vertrouwen kan zeggen, is dat wanneer het marktsentiment verandert, we een scherpe stijging van de olieprijzen zien. Het zal worden aangedreven door een wereldwijde verpletterende vraag naar olie en gas, waarvan de constante aanvoer steeds meer in twijfel wordt getrokken.

Door David Messler voor Oilprice.com

Meer toplezingen van Oilprice.com