Hoe hebben de olieprijzen door de geschiedenis heen gereageerd op financiële crises?

Financiële crises die dramatische reddingsoperaties vereisen, worden snel een zeldzaamheid. Elk van de laatste vier Amerikaanse regeringen heeft te maken gehad met een economische crisis die ernstig genoeg was om overheidsingrijpen te rechtvaardigen. De huidige bankencrisis komt slechts drie jaar nadat het uitbreken van de COVID-19-pandemie verstoringen veroorzaakte in de wereldwijde toeleveringsketen, wat zelf net iets meer dan tien jaar na de financiële crisis van 2008 kwam. Helaas is energie een van de sectoren die historisch gezien het hardst wordt getroffen wanneer de economie lijdt. Periodes van economische recessie, waaronder recessies, hebben vaak een duidelijk negatief effect op de olie- en gassector, wat leidt tot een scherpe daling van de olie- en gasprijzen en samentrekking in krediet. Lage olie- en gasprijzen betekenen lagere inkomsten voor olie- en gasmaatschappijen en strengere kredietvoorwaarden die ertoe leiden dat veel ontdekkingsreizigers en producenten hogere rentetarieven moeten betalen wanneer hun kapitaal toeneemt, en dus de winst verder doen dalen.

terwijl Snelle actie Door de Amerikaanse regering lijkt de bankensector gestabiliseerd te zijn, en sommige experts waarschuwen dat we nog niet uit de gevarenfase zijn.

Voormalig Pimco-voorzitter Mohamed El-Erian bekritiseerde de late actie van de Fed om de inflatie onder controle te houden en zei dat de “minst slechte” optie voor de centrale bank is om de renteverhogingen onmiddellijk stop te zetten.De mate van economische besmetting die het gevolg is van een verkeerde rentecyclus zal aanzienlijk zijn omdat er hier twee verschillende factoren zijn. De eerste is dat de banken zelf conservatiever worden, en de tweede is dat de banken verwachten dat de regelgeving strenger wordt. De regelgevers en toezichthouders schaamden zich en de reactie was altijd strenger bij het organiseren, hoewel dit meer een falen van toezicht is dan een falen van regelgevingDat vertelde El-Erian aan CNBC.

Laten we eens kijken hoe energiemarkten hebben gereageerd op economische en financiële crises in het verleden.

De Grote Depressie van 1930

De opening van de gigantische olievelden in de Verenigde Staten in de jaren voorafgaand aan de Grote Depressie van 1930 zorgde voor een enorme overvloed en deed de prijzen dalen tot slechts 13 cent per vat (~ $ 5,40 vandaag gecorrigeerd voor inflatie).

In oktober 1929 bereikten de Amerikaanse commerciële voorraden ruwe olie 545 miljoen vaten, dankzij de ontdekking van verschillende enorme olievelden in Oklahoma, Texas, de rest van het zuidwesten en Californië. Dit kwam destijds overeen met 214 productiedagen; Voor enig perspectief kwamen de voorraden ruwe olie in de VS uit op 845,27 miljoen voor de week die eindigde op 24 maart, wat overeenkomt met 42 productiedagen.

De eerste streamer werd in 1926 in gebruik genomen op het Seminole Field in Oklahoma en produceerde 136 miljoen vaten per jaar, of 10% van alle Amerikaanse olieproductie. Een stortvloed aan nieuwe ontdekkingen in Oklahoma City, het Yates Field (West-Texas), Vann (Oost-Texas), Signal Hill in Californië en het gigantische olieveld Long Beach in Los Angeles maakte snel een einde aan de piekolievrees die heerste in de vroege jaren 1920.

Gerelateerd: WTI boekt winst nu de bankzorgen afnemen en de Koerdische olie-export blijft vastlopen

Tegen de zomer van 1931 pompte het veld in Oost-Texas alleen al 900.000 vaten per dag uit ongeveer 1.200 putten, een stijging van bijna nul enkele maanden eerder. Helaas overspoelde te veel olie de markten, nog verergerd door de dalende vraag tijdens de depressie, wat leidde tot een ernstige ineenstorting van de olieprijzen, waarbij de prijzen daalden van $ 1,88 per vat in 1926 tot $ 1,19 in 1930, en uiteindelijk 13 cent per vat in de Verenigde Staten. midden in een depressie. In juli 1931.

Olieschok 1973/74

De olieschok van 1973/74 wordt beschouwd als een van de belangrijkste oliecrises nadat het olie-embargo dat door Arabische producenten aan de Verenigde Staten was opgelegd, de financiële crisis begin jaren zeventig verergerde. In dit geval was het de stijging van de olieprijzen die een ernstige economische crisis veroorzaakte.

Op 19 oktober 1973 legde de Organisatie van Arabische Petroleum Exporterende Landen (OAPEC) een olie-embargo op aan de Verenigde Staten als reactie op het verzoek van president Nixon aan het Congres om 2,2 miljard dollar aan noodhulp te verlenen aan Israël voor De Yom Kippoer-oorlog. Als gevolg hiervan stopten de OAPEC-landen alle olie-export naar de Verenigde Staten en begonnen ze de productie te verminderen, waardoor de wereldwijde olievoorziening afnam. Deze bezuinigingen leidden bijna tot een bevoorradingscrisis en verviervoudigden de prijs van olie tot $ 11,65 per vat in januari 1974 van $ 2,90 per vat vóór het embargo. Het verbod werd uiteindelijk in maart 1974 opgeheven te midden van meningsverschillen binnen OAPEC-leden over hoe lang het zou duren.

daarna als voorzitter van de Federal Reserve Arthur Burns Er werd opgemerkt dat het embargo en de manipulatie van de olieprijzen voor de Verenigde Staten op het meest ongelegen moment kwamen. Halverwege 1973 stegen de prijzen van industriële goederen al met meer dan 10% per jaar, fabrieken draaiden bijna op volle capaciteit, waardoor er ernstige tekorten aan industriële materialen ontstonden. Ondertussen ontbrak het de Amerikaanse olie-industrie aan overtollige productiecapaciteit, met overal enorme olietekorten en brandstoftekorten tot gevolg.

Tot overmaat van ramp won de OPEC een aanzienlijk marktaandeel, terwijl niet-OPEC-bronnen sterk achteruitgingen. Hierdoor kon de OPEC meer macht en invloed uitoefenen op het prijsvormingsmechanisme op de mondiale oliemarkten. Na de depreciatie van de dollar namen de OPEC-landen hun toevlucht tot het prijzen van hun olie op basis van goud, niet de dollar, wat leidde tot een stijging van goud van $ 35 per ounce tot $ 455 per ounce tegen het einde van de jaren zeventig.

Uiteindelijk leidden de oliecrisis van 1973 en de daarmee gepaard gaande inflatie tot een U-vormige recessie die werd gekenmerkt door een langdurige periode van zwakke groei en economische krimp.

Olieprijscrisis 1998-9

De olieprijscrisis van 1998/1999 was precies het tegenovergestelde van wat Amerikanen gewend waren die in de jaren zeventig leden onder de hoge olieprijzen. Aziatische financiële crisis Wat leidde tot een forse prijsdaling.

De ineenstorting van de Thaise baht in de zomer van 1997 markeerde het begin van de ineenstorting van de olieprijzen en zorgde ervoor dat de aandelenmarkten met 60% instortten. Als gevolg hiervan is de vraag naar olie in Azië, een van de pijlers van de wereldwijde vraag, sterk gedaald en is ook de vraag in andere delen van de wereld gedaald. Bovendien ging de OPEC-productie ongehinderd door in een tijd waarin de Iraakse olie voor het eerst sinds de Golfoorlog terugkeerde naar de wereldmarkten. In feite heeft Irak zijn productie bijna verviervoudigd van 600.000 vaten per dag in 1996 tot 2,3 miljoen vaten per dag in 1998.

Net toen de olieprijzen in november 1997 begonnen te dalen, kwamen de OPEC-ministers overeen om hun productiequotum met 2 miljoen vaten per dag te verhogen in de valse veronderstelling dat de wereldwijde vraag zou blijven versnellen op hetzelfde niveau als in de paar jaar voorafgaand aan de stijging van 1997 . Aziatisch economisch wonder. Het duurde niet lang voordat de OPEC besefte dat ze het vreselijk verkeerd had ingeschat en in 1998 verschillende keren de productiequota had verlaagd in een poging de daling van de olieprijzen een halt toe te roepen. Maar veel leden, voornamelijk uit Venezuela, wilden geen marktaandeel verliezen en weigerden samen te werken met alternatieve producent Saoedi-Arabië. Het is niet verrassend dat de prijzen tussen oktober 1997 en maart 1998 met 40% instortten tot $ 10 per vat, terwijl sommige prijzen tegen het einde van 1998 daalden tot $ 6 tijdens het OPEC-geschil.

Voor Amerikaanse automobilisten was de crash van de olieprijzen een eden, en autokopers omarmden SUV’s en vrachtwagens boven kleinere auto’s. Merken als de Ford Expedition en Lincoln Navigator konden plotseling de vraag niet meer bijhouden.

“Groter is misschien wel of niet beter, maar autofabrikanten streven ernaar om de kolos te bouwen die Amerikanen zullen kopen,” de De New York Times genoemd.

De wereldwijde financiële crisis van 2008

de De financiële crisis van 2008-2009 Het wordt beschouwd als de grootste die de wereld tot nu toe in deze eeuw heeft getroffen. De crisis op de vastgoedmarkt begon in 2006 en was getekend Een forse stijging van het aantal wanbetalingen Subprime hypotheken. Hoewel de eerste golf van de crisis onder controle was, beperkte ze de economische activiteit ernstig doordat infecties zich door de hele economie verspreidden. De grondstoffenprijzen stegen sterk, zelfs toen de huizenmarkt instortte.

De crisis veroorzaakte uiteindelijk een golf van deflatie en liquidatie die de waarde van alle activa, inclusief olie en gas, deed dalen. De olieprijzen daalden van $ 133,88 per vat in juni 2008 tot $ 39,09 in februari 2009, terwijl de aardgasprijzen in de loop van de periode daalden van $ 12,69 per MMBtu tot $ 4,52.

Gelukkig kwam er na een jaar een einde aan de crisis dankzij de sterke stimuleringsmaatregelen van de regeringen die leidden tot verwachtingen van toenemende inflatie, wat op zijn beurt leidde tot een toename van de aankoop van goederen naast de verbetering van de kredietvoorwaarden.

Door Alex Kimani voor Oilprice.com

Meer topreads van Oilprice.com: