Experts zien parallellen tussen de inflatiecrisis van de jaren zeventig en vandaag

Foto: The Canadian Press

Het gebouw van de Bank of Canada is te zien in Ottawa, woensdag 15 april 2020. Experts zeggen dat er een aantal overeenkomsten zijn tussen de hyperinflatie van vandaag en de inflatie van de jaren zeventig, die in de jaren tachtig leidde tot rentetarieven met dubbele cijfers. / Adrian Wilde

Barry Prentice uit Winnipeg was in de twintig toen de hoge inflatie in de jaren zeventig, gevolgd door de dubbelcijferige rentetarieven in het begin van de jaren tachtig, het bezit van een huis volledig buiten het bereik van hem en veel van zijn vrienden maakte.

“Ik kon er niet eens aan denken om een ​​huis te kopen,” zei Prentice. “Mijn broer deed het, en zijn hypotheekrente was ongeveer 18 of 20 procent.” “Wat ik me herinner is dat het een tijd van grote angst was, een tijd van grote onzekerheid.”

Prentice, nu professor supply chain management aan de Universiteit van Manitoba, heeft met toenemende ongerustheid gekeken naar wat hij zo nu en dan “angstaanjagende” overeenkomsten in economische omstandigheden noemt.

“Er zijn veel overeenkomsten tussen nu en de jaren zeventig”, zei hij. “Niemand had dit ooit eerder gezien en er was geen duidelijk pad waarheen het zou leiden.”

Voor de babyboomgeneratie die het heeft meegemaakt, staat de inflatiecrisis van de jaren zeventig – die werd gevolgd door hoge rentetarieven die in augustus 1981 een piek van 21 procent bereikten en vervolgens tot een recessie leidde – in het geheugen gegrift.

Maar vanaf Generatie X is de meerderheid van de Canadese bevolking tot dusverre onbekend gebleven met hyperinflatie en met de rentemaatregelen die centrale banken hebben genomen om deze te bestrijden.

Maar dat is aan het veranderen, aangezien de prijs van alles, van brandstof tot voedsel tot gefabriceerde goederen, omhoog is geschoten als gevolg van de spanningen in de toeleveringsketen in verband met de wereldwijde pandemie en de oorlog in Oekraïne. Statistics Canada zei woensdag dat de consumentenprijsindex voor april 2022 met 6,8 procent is gestegen ten opzichte van een jaar geleden, het hoogste niveau in drie decennia.

En vorige maand verhoogde de Bank of Canada haar belangrijkste rentedoel met een half procentpunt tot één procent, wat de grote Canadese commerciële banken ertoe aanzette om in ruil daarvoor de beleidsrente te verhogen. De centrale bank waarschuwde ook dat er nog meer renteverhogingen op komst zijn, omdat ze probeert de inflatie terug te brengen naar haar doelstelling van 2 procent.

Doug Porter, hoofdeconoom van de Bank of Montreal, zei dat het onwaarschijnlijk is dat de Canadezen op korte termijn een renteschok in de stijl van de jaren tachtig met dubbele cijfers zullen verwachten. Maar hij waarschuwde dat de inflatie zich snel en breed verspreidde en dat het ergste nog moest komen.

“Ik denk dat er een risico bestaat dat iedereen onderschat hoeveel probleem we hier hebben, hoeveel hogere rentetarieven moeten worden verhoogd”, zei Porter in een interview.

Porter zei dat een deel van wat de vergelijking tussen de jaren zeventig en nu “zo verontrustend” maakt, de inflatiecrisis is. Destijds werd de stijgende inflatie aangedreven door hogere energieprijzen (als gevolg van het olie-embargo van de OPEC van 1973, dat de benzineprijzen en tekorten in Noord-Amerika deed toenemen), evenals een hausse in de prijzen van landbouwgrondstoffen.

“Natuurlijk waren er enkele verschillen tussen het verleden en het heden”, zei Porter. “Maar de snelheid die we zagen in de aanloop naar de inflatie, en de directe oorzaken, lijken vandaag de dag erg op elkaar.”

Van het midden van de jaren zeventig tot het begin van de jaren tachtig bedroeg de gemiddelde jaarlijkse inflatie in Canada meer dan acht procent, zegt Charles St. Arno, hoofdeconoom bij Alberta Central, de centrale bankfaciliteit van de provincie voor kredietverenigingen.

Hij voegde eraan toe dat in februari 1974 de voedselinflatie in Canada een hoogtepunt bereikte van 18 procent. (Dat is vergeleken met de laatste cijfers van Statistics Canada voor 2022, die de voedselkosteninflatie van het land in april op 8,8 procent houden.)

Centrale banken hadden geen andere keuze dan de rente te verhogen om dit soort torenhoge kosten van levensonderhoud tegen te gaan, maar er waren tweevoudige prijsverhogingen – en de daaruit voortvloeiende economische ineenstorting – nodig om een ​​einde te maken aan de op hol geslagen inflatie. zei Arno.

“De stagnatie van het begin van de jaren tachtig was wat ik een monetaire stagnatie zou noemen, maar het was noodzakelijk om de inflatiedruk te verminderen”, zei hij.

Maar St-Arnaud voegde eraan toe dat de Bank of Canada de rente deze keer misschien niet tot 20 procent hoeft te verhogen om effectief te zijn.

“We hebben een economie die nu veel gevoeliger is voor rentetarieven dan in de jaren tachtig, omdat huishoudens nooit overbelast zijn geweest met schulden”, zei hij, eraan toevoegend dat Canada’s verhouding tussen consumentenschuld en besteedbaar inkomen op een recordhoogte staat. .

“Nu de rentetarieven zo snel stijgen, zijn er plotseling veel gezinnen die hun budget moeten verschuiven en discretionaire uitgaven moeten verschuiven naar schuldaflossing.”

Zowel Porter als St. Arnaud waarschuwden echter dat de Bank of Canada het goed doet terwijl ze probeert de economie soepel te laten landen en een wijdverbreide recessie te voorkomen.

“De foutenmarge is laag”, zei Saint Arnaud. “Omdat veel van wat de inflatie op dit moment drijft, buiten de controle van (centrale banken) ligt.”

“Ik denk dat het doel deze keer is om te proberen de inflatie tijdens het transport omlaag te brengen voordat deze echt verankerd raakt”, zei Porter. “Maar het zal een uitdaging worden.”

Prentice van zijn kant denkt dat we rechtstreeks afstevenen op ‘stagflatie’, een term die een aanhoudend hoge inflatie in combinatie met een tragere economische groei betekent.

Prentice zei dat hoewel het geen leuke reis zou zijn, het belangrijk is om te onthouden dat degenen die de economische beroering van de jaren zeventig en tachtig hebben meegemaakt, erin geslaagd zijn om de andere kant uit te komen.

Hij zei: “We hebben het overleefd.” ‘We zijn er. Dus ik ben optimistisch dat we dit ook zullen overleven.’