De winst van Adobe overtreft de schattingen. Waarom daalt het aandeel?

Op Wall Street is een voortdurend debat gaande over de vraag of de generatieve AI-trend Adobe, de toonaangevende leverancier van creatieve softwaretools zoals Photoshop, Illustrator en InDesign, helpt of schaadt. Het is onwaarschijnlijk dat dit rapport de discussie zal beslechten.

Voor het kwartaal van februari rapporteerde Adobe een omzet van $5,18 miljard, een stijging van 11%, en iets boven de verwachte schatting van Wall Street, zoals gevolgd door FactSet, van $5,14 miljard. De aangepaste winst bedroeg $4,48 per aandeel en overtrof daarmee ook de verwachtingen van Street van $4,38 per aandeel. Onder GAAP verdiende het bedrijf $1,36 per aandeel. De lagere GAAP-winstgevendheid weerspiegelt de $ 1 miljard die het bedrijf heeft betaald om de overeenkomst van het bedrijf om Figma over te nemen te beëindigen.

De omzet uit het digitale mediasegment van het bedrijf bedroeg $3,82 miljard, iets meer dan $3,79 miljard. De omzet uit het digitale ervaringssegment bedroeg $1,29 miljard, waarmee Street ook de verwachtingen van $1,28 miljard overtrof.

Adobe rapporteerde een jaarlijkse netto terugkerende omzet uit digitale media – een nauwlettend in de gaten gehouden maatstaf die de groei in de abonnementsactiviteiten van het bedrijf laat zien – van $432 miljoen, boven de verwachting van $410 miljoen.

“We hebben opmerkelijk werk verricht door de kracht van generatieve AI te benutten om baanbrekende innovaties in ons productportfolio te leveren”, aldus CEO Shantanu Narain in een verklaring.

Maar de verwachtingen van het bedrijf voor het kwartaal van mei bleven in vrijwel alle opzichten achter bij de schattingen van Street.

Adobe verwacht voor dit kwartaal een omzet tussen de $5,25 miljard en $5,3 miljard, lager dan de verwachte $5,31 miljard. De inkomsten uit het Digitale Media-segment zullen naar verwachting tussen de $3,87 miljard en $3,9 miljard uitkomen, met een consensus van $3,9 miljard. Voor het Digital Experience-segment verwacht het bedrijf een omzet van $1,31 miljard tot $1,33 miljard, halverwege net onder de consensus van $1,33 miljard. Het grootste probleem zou wel eens de voorspelling kunnen zijn van de netto-inkomsten uit nieuwe digitale media, die 440 miljoen dollar bedragen, veel lager dan de verwachte 469,8 miljoen dollar.

Adobe verwacht een gecorrigeerde winst voor het kwartaal tussen $4,35 en $4,40 per aandeel. Halverwege komt dit ongeveer overeen met de consensus van $4,38 per aandeel.

Het bedrijf heeft geen bijgewerkte richtlijnen verstrekt voor het volledige fiscale jaar eindigend in november. Adobe verwachtte eerder een jaaromzet tussen de $21,3 miljard en $21,5 miljard, een netto ARR voor nieuwe digitale media van $1,9 miljard en een niet-GAAP-winst van $17,60 tot $18 per aandeel.

Adobe CFO Dan Durn zei tijdens een telefoongesprek met analisten dat hij vertrouwen blijft houden in de eerdere voorspelling, die werd gegeven toen het bedrijf de kwartaalresultaten van november rapporteerde. Narain zei tijdens het telefoongesprek dat hij nu meer vertrouwen heeft in de voorspelling dan toen het bedrijf een kwartaal geleden voor het eerst de voorspelling deed.

Er waren veel vragen tijdens de oproep, omdat de krant zocht naar details over waarom de richtlijnen voor het meikwartaal niet voldeden aan de consensusschattingen, en de leidinggevenden van Adobe nooit een duidelijk antwoord gaven. Hoewel ze zeiden dat de financiële prestaties in de tweede helft waarschijnlijk sterker zullen zijn naarmate het bedrijf toevoegingen aan zijn AI-portfolio uitrolt.

Adobe kondigde ook een nieuw aandeleninkoopprogramma van $ 25 miljard aan.

Gil Luria van DA Davidson handhaafde een koopadvies voor het aandeel met een koersdoel van $685. Hij wees op de terugkoop van aandelen, die gelijk staat aan het totaal aan terugkopen in de afgelopen negen jaar samen, als een teken van vertrouwen.

In een interview met BaronAdobe's Dorn benadrukte dat er maar heel weinig bedrijven zijn die generatieve AI-mogelijkheden ontwikkelen en deze inzetten in “brede delen van het productportfolio”.

Hij zei dat het bedrijf met succes geld heeft verdiend aan zijn werk op het gebied van kunstmatige intelligentie, maar dat het niet mogelijk is om echt bij te dragen aan de winst uit kunstmatige intelligentie.

“Het is diep geïntegreerd, diep geïntegreerd in de oplossingen”, zegt hij.

De aandelen van Adobe daalden toen ongeveer een jaar geleden de eerste golf van tekst-naar-afbeelding-tools uitkwam. Maar het aandeel steeg nadat het een agressieve houding aannam ten aanzien van het uitrollen van zijn eigen kunstmatige-intelligentieproducten, met een bijzondere nadruk op het bedienen van zakelijke klanten en het vrijwaren van hen tegen eventuele rechtszaken over intellectueel eigendom. De Firefly-suite met AI-tools van het bedrijf omvat functies zoals tekst-naar-afbeelding-functionaliteit en AI-aangedreven beeldbewerking.

De laatste tijd zijn sommige investeerders weer nerveus geworden, gezien de voortdurende vooruitgang van tools van op AI gerichte softwarebedrijven. OpenAI's Sora, een tekst-naar-video-software die nog niet commercieel is uitgebracht, is een bijzondere zorg.

Adobe zei tijdens de oproep dat de trend echt positief zou moeten zijn voor het bedrijf, en dat het later dit jaar nieuwe producten zal aankondigen voor het maken van audio-, video- en 3D-berekeningen met behulp van AI-tools.

“Hoewel dit niet het schoonste kwartaal was voor Adobe, blijven we positief over het langetermijntraject van het bedrijf, vooral wat betreft het vermogen van het bedrijf om kansen te benutten door middel van generatieve AI”, schreef William Blair-analist Jake Roberge in een onderzoeksnota.

Roberge handhaafde een outperform-rating voor het aandeel, zonder koersdoel.

Schrijf naar Eric J. Savitz op [email protected]