De bankiers van Elon Musk overwegen Tesla’s margeleningen om de risicovolle schuld van Twitter te verminderen

(Bloomberg) — De bankiers van Elon Musk overwegen een deel van de hoogrentende schulden die hij op Twitter Inc. heeft gezet, te vervangen. Met nieuwe margeleningen ondersteund door Tesla Inc. Er achter komen.

Meest gelezen van Bloomberg

De margeleningen zijn een van de vele opties die zijn besproken door de door Morgan Stanley geleide bankgroep en de adviseurs van Musk om de schuldenlast van $ 13 miljard te verlichten die Musk gebruikte om het socialemediabedrijf in oktober te kopen, zeiden de mensen, die vroegen om dat niet te doen. Geselecteerd omdat discussies vertrouwelijk zijn.

Hoewel veel details, waaronder hoe de voorwaarden van de schuld-naar-schuldruil zullen werken en hoe ver de gesprekken zullen vorderen, onduidelijk blijven, onderstreept het enkele feit dat de twee partijen een dergelijke optie bespreken hoe slecht deze deal voor iedereen is. Verloofd in de zes weken sinds de voltooiing ervan.

Banken hebben geen kopers voor Twitter-schuld kunnen vinden en worden geconfronteerd met enorme verliezen. Ondertussen staat Musk steeds meer onder druk om de financiën rond te krijgen van een bedrijf dat het al moeilijk had toen hij en zijn partners het kochten. Musk zette zijn miljarden dollars opzij, verkocht Tesla-aandelen om de aankoop te doen en beloofde meer aandelen om Twitter nu te ondersteunen, zou riskant zijn. Het zou Twitter de ademruimte kunnen geven die het nodig heeft om operaties te veranderen, of het zou kunnen betekenen dat Musk goed geld naar slecht geld gooit.

Financieringsdiscussies hebben zich tot nu toe gericht op het vervangen van de $ 3 miljard aan ongedekte schuld waarop Twitter een rentetarief van 11,75% betaalt, het maximum dat de banken aan Musk hebben gegarandeerd toen ze overeenkwamen om de overname in april te financieren, zeiden de mensen. Naar schatting zal het bedrijf te maken krijgen met jaarlijkse rentekosten van ongeveer $ 1,2 miljard op basis van de huidige schuldstructuur, wat meer is dan alleen een maatstaf voor de inkomsten van Twitter voor heel 2021. Het is niet duidelijk wat de prijs is van de margelening.

Verhaal gaat verder

De vertegenwoordigers van Musk reageerden niet op verzoeken om commentaar, net als Twitter en Tesla, die geen communicatieafdelingen meer hebben.

Morgan Stanley en andere kredietverstrekkers op Twitter – Bank of America Corp. Barclays Plc, BNP Paribas SA en Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. en Mizuho Financial Group Inc. De Societe Generale SA – Geen commentaar.

Tesla-aandelen daalden op donderdag en daalden op een gegeven moment met 2,9% voordat ze met 0,3% werden gesloten op $ 173,44.

Opties

Hoewel de schuld van Musk van $ 13 miljard om de deal te financieren op het niveau van Twitter blijft, zullen eventuele marginale leningen tegen Tesla-aandelen door de miljardair op persoonlijke titel worden opgenomen. De afweging is echter nog steeds logisch gezien het feit dat Musk een groot deel van zijn eigen geld in Twitter-aandelen heeft staan, en gezien het feit dat margeleningen waarschijnlijk een veel lagere rente zullen hebben dan de ongedekte schuld van Twitter, zeiden de mensen.

Uit de recente volmachtverklaring van Tesla bleek dat Musk eind maart al ongeveer de helft van zijn Tesla-aandelen had toegezegd om de bestaande margelening veilig te stellen. Na rekening te hebben gehouden met de daaropvolgende aandelenverkopen, zouden zijn resterende onbezwaarde aandelen volgens berekeningen van Bloomberg een margelening van meer dan $ 5 miljard kunnen krijgen tegen een loan-to-value-tarief van 20%.

Maar sinds de update van maart zijn de aandelen van Tesla met meer dan 50% gedaald, wat betekent dat Musk waarschijnlijk meer aandelen zal moeten toezeggen om aan margestortingen te voldoen, tenzij hij een deel van zijn bestaande lening terugbetaalt.

Musk zou enkele van zijn opties kunnen uitoefenen om meer Tesla-aandelen als onderpand voor de lening te krijgen. Volgens de Bloomberg Billionaires Index zijn deze opties momenteel meer dan $40 miljard waard.

Het oorspronkelijke financieringspakket van Twitter omvatte $ 12,5 miljard aan toezeggingen voor margeleningen, ondersteund door Tesla-aandelen. Dit werd uiteindelijk vervangen door aanvullende eigenvermogensverplichtingen, inclusief investeringen van verschillende partners.

Musk, die heeft gezegd dat hij van Twitter een forum voor vrijheid van meningsuiting wil maken, wordt ook geconfronteerd met terugslag van adverteerders en democraten in Washington vanwege zorgen over een toename van schadelijke inhoud op het platform.

Van banken wordt niet verwacht dat ze proberen om de schulden van Twitter – waaronder ook $ 6,5 miljard aan termijnleningen en $ 3 miljard aan gedekte obligaties – af te lossen aan institutionele beleggers tot het nieuwe jaar, wanneer het bedrijf een duidelijker beeld kan geven van hoe Musk is veranderd . Mensen zeiden dat haar operaties een impact hadden.

– met hulp van Tom Maloney.

(Updates met details over rentelasten in de vijfde alinea.)

Meest gelezen door Bloomberg Businessweek

© Bloomberg LP 2022