Amerikaanse aandelen zijn lager gesloten omdat de hoop op spoedige renteverlagingen vervaagt

Voorzitter Jerome Powell van de Federal Reserve maakte vorige week tijdens verschillende publieke optredens duidelijk dat het onwaarschijnlijk is dat de centrale bank de rente in maart zal verlagen.

Maar de bulls op de aandelenmarkten maken zich geen zorgen over een verschuiving in de verwachtingen voor renteverlagingen. Dit heeft meer te maken met wat Powell zei over sterke economische cijfers.

De Fed-voorzitter merkte op dat een sterke arbeidsmarkt en economische groei niet langer een primaire zorg voor de Fed zijn als zij de rente verlaagt.

“We kijken niet naar een zwakkere arbeidsmarkt, we kijken naar een blijvende daling van de inflatie, zoals die de afgelopen zes maanden is gedaald”, zei Powell op 31 januari.

Met andere woorden, Goed economisch nieuws mag niet als ‘slecht’ worden beschouwd Gewoon omdat het zou kunnen betekenen dat er een nieuwe renteverhoging door de Fed op komst is. In plaats daarvan is goed economisch nieuws eenvoudigweg goed nieuws voor de aandelenmarkt, omdat het zaken betekent De activiteit neemt toe. Op de lange termijn is dit meestal een welkom teken voor beleggers.

“Vanuit macro-economisch perspectief is de Amerikaanse economie in grote lijnen de belangrijkste aanjager van aandelenprestaties”, vertelde Ben Snyder, aandelenstrateeg bij Goldman Sachs, vorige maand aan Yahoo Finance.

Hij voegde eraan toe: “Ik denk niet dat het er veel toe doet of de Fed in maart, mei of juni begint met het afbouwen van de rente. De belangrijkste dynamiek is dat de Fed investeerders in de marges stimuleert om af te stappen van contant geld en de kosten te verlagen. Kapitaalklimaat voor kleine bedrijven die “vaak afhankelijk zijn van externe financiering.”

Snyder bevestigde tegenover Yahoo Finance na de bijeenkomst van de Fed op woensdag dat niets wat Powell op de persconferentie van de Fed zei, zijn denken veranderde. Hij wees op een update van de Fed-prognoses van Goldman's economische team na de bijeenkomst van de Fed in januari. Goldman verwacht nu zijn eerste renteverlaging in mei in plaats van in maart, maar bleef bij zijn oproep tot acht renteverlagingen met 25 basispunten in de komende twee jaar.

Dit verhaal speelde zich ook af in de consensusschattingen van Bloomberg. Maandag verwachtte de markt dat de rente eind 2024 rond de 4% zou liggen, ondanks de opmerkingen van Powell en het sterke banenrapport van vorige week. Het is ongeveer hetzelfde niveau als de voorgaande twee maanden.

Over het geheel genomen zou dit kunnen betekenen dat het verhaal voor 2024 en zelfs 2025, althans vanuit het gezichtspunt van sommige optimistische strategen, onveranderd is. Als de Fed de rente verlaagt vanwege de lagere inflatie, en niet vanwege tekenen van zwakte in de economie, blijft het bullish argument voor aandelen intact.