Beleggers terug in ‘onzorgvuldige coma’ op energiebedrijf: Nuttall

Volgens Eric Nuttall, partner en senior portfoliomanager bij Ninepoint Partners LP, moeten olie-investeerders meer eisen van energiebedrijven die het rendement voor aandeelhouders niet maximaliseren, vooral omdat de prijs van ruwe olie rond de $ 120 per vat schommelt.

Hij verwees naar Cenovus Energy Inc. Dat verdeelt 100 procent van de vrije cashflow aan investeerders – een stap die hij zei “de normen te bepalen” voor de industrie als geheel.

“De kleine afdeling kan zeggen: ‘Oké, we geven je 25 procent’ [return on capital]”… dat is cool. Ik kan 100 procent van het bezit van een Cenovus hebben – waarom bezit ik jou? “zei Nuttall. Zijn fondsen bezitten momenteel geen Cenovus-aandelen.

Hij voegde eraan toe dat hogere kapitaalopbrengsten van bedrijven als Cenovus hemzelf en andere institutionele geldbeheerders in staat stellen “druk uit te oefenen op MKB’s” die tegen lage multiples handelen om meer lonend rendementskapitaal te zijn.

“Dit is de remedie voor de onverschillige coma waar sommigen aan lijden [investors] Ze bevinden zich nog steeds – op de een of andere manier – in. We zitten op ongeveer $ 120 [per barrel] Olie – Ik weet niet wat meer mensen nodig hebben. Verbind de punten, zei hij.

De US West Texas Intermediate (WTI) index sloot vrijdag op $ 118,87 per vat, de zesde wekelijkse winst.

Energiebedrijven belonen investeerders voor geduld te midden van een sterke stijging van de vrije kasstroom, aangezien de olieprijzen rond het hoogste niveau sinds 2014 schommelen.

De afgelopen maanden hebben naast Cenovus ook andere Canadese oliegiganten zoals Suncor Energy Inc. en Canadian Natural Resources Ltd. en MEG Energy Corp. Door overtollig geld aan aandeelhouders uit te keren door dividenden te verhogen en aandelen in te kopen.

“We hebben een sector die zich inzet voor lage of geen groei en die ons – zo niet alle – bijna al onze vrije kasstroom in dividenden en inkoop van eigen aandelen geeft”, zei Nuttall.

“We zien dat deze sector ongeveer 25 tot 26 procent vrije cashflow-opbrengst verhandelt tegen $ 100 (per vat) olie – dus zelfs niet waar we nu zijn – ongeacht waar we de komende maanden en kwartalen naartoe gaan.”

Nuttall zei dat hij realistisch gelooft dat de sector een hoger vrije kasstroomrendement van 10 tot 15 procent zal blijven produceren, wat een betekenisvolle rally voor energieaandelen impliceert.

“Er is geen energie-investeerder op de planeet die wil dat deze bedrijven de productie opvoeren, we willen betaald worden voor de ellende van het afgelopen decennium… ook al hadden we dit jaar een goed jaar en vorig jaar een solide prestatie ‘ zei hij, net begonnen.