Oekraïne oorlogsbewustzijn oproep voor Nederlandse inactieve investeerders, adviseurs | Nieuws

De val van de Russische inval in Oekraïne zou volgens adviseurs pensioenfondsen moeten stimuleren om passief te beleggen in het heroverwegen van hun beleggingsstijl in opkomende markten.

Veel pensioenfondsen keken hulpeloos toe hoe hun beleggingen in Rusland binnen enkele dagen het grootste deel van hun waarde verloren. Veel projecten konden hun investeringen in het land niet verkopen, zelfs als ze dat zouden willen, omdat ze waren geïnvesteerd in passieve orders of indexfondsen.

Na enkele dagen van overleg besloten sommige pensioenregelingen zich toch uit Rusland terug te trekken, maar er was geen manier om Russische aandelen en obligaties te verkopen omdat de handel vastliep.

Mathias Neidert, beleggingsadviseur van bfinance, zei dat passief beleggen in landen met een onvoorspelbaar politiek klimaat, zoals Rusland, niet wordt aanbevolen.

Hij voegde eraan toe: De huidige crisis heeft dit punt bewezen. We veroordelen de beslissing van sommige beleggers om passief te beleggen in opkomende markten. Dit brengt aanzienlijke risico’s met zich mee, vooral als het gaat om ESG.

ESG

In tegenstelling tot hun passieve tegenhangers, hebben actieve beleggers de neiging om sneller te handelen in crisissituaties. Een voorbeeld is de Franse vastgoedbeheerder Amundi, die zei dat hij een week voor de Russische inval in Oekraïne het grootste deel van zijn Russische investering had verkocht.

“Dit is geen garantie dat je aan een crisis ontsnapt, maar serieus investeren geeft je in ieder geval de mogelijkheid om dat te doen”, zei Niedert.

De meeste beheerders van obligatiefondsen van opkomende markten waren aan het begin van de crisis onderwogen in Rusland, hoewel dit niet altijd bescherming bood, zegt de adviseur.

“Sommige beleggers hebben Rusland gemeden vanwege ESG-zorgen, maar hebben dit gecompenseerd door fors te investeren in buurlanden zoals Oekraïne omdat ze niet te veel willen afwijken van de criteria op het gebied van regionale exposure. nog grotere verliezen hebben geleden”, voegde Niedert eraan toe.

Hilt Wheeler, Actim’s Chief Investment Officer, Netherlands Investment Manager, zei: “Als actieve belegger kunt u echt verwachten dat uw beleggingen worden bevroren en dat u er spijt van krijgt.

“Maar als u altijd besluit uw belegging te verkopen wanneer een geopolitiek conflict uitbreekt, kunt u minder verkopen en meer kopen als de conflicten snel worden opgelost”, voegde hij eraan toe. Volgens Wheeler was de oorlog in Oekraïne geen reden om weer actief te investeren.

Risicobeheertool

Sander Gerritsen, hoofd investeringsstrategie Nederland bij de WTW, was het met Nedert eens dat de Oekraïne-crisis een rendement zou opleveren op actieve investeringen. “Tot nu toe werd actief beheer voornamelijk beschouwd als een alfagenerator. Ik wist niet echt dat het een tool voor risicobeheer was, maar het zou nu kunnen veranderen”, zei hij.

Maar hij zei dat de huidige crisis zou moeten dienen als een bewustwordingsoproep, vooral voor beleggers die passieve indices volgen zonder aanvullende ESG-criteria.

Een voorbeeld van een fonds dat zo passief te werk gaat, is de PFZW, een pensioenregeling van € 277 miljard voor Nederlandse gezondheidswerkers. Het volgt de JP Morgan Emerging Markets Global Diversified Index opkomende staatsobligaties in lokale valuta.

De index heeft een blootstelling van 7% aan Rusland, maar een JPMorgan kondigde dinsdag aan dat dit snel zou veranderen en kondigde op 31 maart aan dat het Rusland uit zijn EMD-codes zou verwijderen.

“Pensioenfondsen die passief beleggen, heroverwegen de risico’s bij hun keuze voor een bepaalde index”, zegt Pertzan Gopus van pensioenadviesbureau Sprenkels & Verschuren.

“Je zult merken dat beleggers specifieker kijken naar de vraag of ze in bepaalde landen willen investeren”, zegt hij.

Actiam’s Veelaert ziet een “verschuiving naar strikter ontworpen ESG-codes” in plaats van een logische belegger naar de huidige crisis.

Dit betekent in de praktijk dat een bestaande trend wordt versneld. Zo heeft het Nederlandse metallurgische project PMT in 2019 al 27 landen uit de EMD-index gehaald.

Ook de technologiesector finance PME volgt de aangepaste code. Deze indices presteerden de afgelopen maand beter dan de standaardcriteria die PFZW hanteert.

De ESG-benchmark van PME voor lokale valuta’s behaalde in februari een rendement van +0,48%, vergeleken met een rendement van -5% voor de JP Morgan Emerging Markets Global Diversified Index.

China

De beleggingen in Rusland waren eind vorig jaar slechts 0,3% van het Nederlandse pensioenvermogen. Zelfs in een volledig onbetrouwbare situatie waarin alle Russische investeringen nutteloos worden, zal het slechts een klein effect hebben op de financiële tarieven.

Maar het zou heel anders zijn als het betreffende land een grote economische betekenis zou hebben. Als China bijvoorbeeld Taiwan binnenvalt of solidair blijft met Poetin, zullen westerse investeerders de toegang tot Chinese markten verliezen als het huidige gewapende conflict escaleert.

Dit wordt een groot succes: de MSCI Emerging Markets Index heeft een exposure van 32% in China. Alleen APG belegt ruim € 22 miljard in Chinese aandelen en belegt ook fors in Chinese effecten en onroerend goed.

De IPE-adviseurs die voor dit artikel spraken, wilden geen voorspellingen doen over geopolitiek. Maar Naidert zei: “De gebeurtenissen in Oekraïne zijn zeker een les voor investeerders om rekening te houden met het geopolitieke risico in hun investeringsbeleid.”

De De nieuwste digitale editie van IPE Magazine Nu beschikbaar