Ruslands invasie van Oekraïne om de toch al ernstige inflatie te versnellen, waardoor een aanbodschok ontstaat

(Kitco News) Capital Economics zei in haar laatste rapport dat een invasie van Oekraïne of een verhoging van de sancties tegen Rusland 2% zou toevoegen aan de toch al ernstige inflatiecijfers in ontwikkelde markten.

Dit creëert een complexe omgeving voor centrale banken, die al worstelen met zeer problematische inflatieniveaus.

“De Russische inval in Oekraïne of een strenge aanscherping van de sancties zal de inflatie in DM’s, met name in Europa, tot 2%-punten verhogen. Gezien de inflatieachtergrond en agressieve signalen van centrale banken, zou het monetair beleid als gevolg daarvan agressiever kunnen worden aangescherpt. , hoewel het het fiscale beleid zou kunnen versoepelen om de klap op het reële inkomen op te vangen”, zegt Simon McAdam, hoofdeconoom bij Capital Economics.

McAdam merkte op dat het nog steeds zeer onzeker is hoe de situatie in Oekraïne zal uitpakken, maar dat er enige overloopeffecten kunnen worden verwacht. Show shock zal een van de belangrijkste zijn.

“De Russische invasie en westerse sancties zullen vooral een aanbodschok zijn in plaats van een vraagschok voor de wereldeconomie”, zei de econoom. “Omdat Rusland een belangrijke producent van grondstoffen is, is het belangrijkste economische risico (of voordeel voor producenten van grondstoffen) dat de handel wordt verstoord en de prijzen stijgen.”

Enkele van de mogelijke katalysatoren voor hogere grondstofprijzen zijn de Russische exportbeperking als vergelding voor sancties, nieuwe westerse embargo’s en de implicaties van sancties, waaronder de uitsluiting van Rusland van het internationale SWIFT-betalingssysteem.

Dit soort verstoringen aan de aanbodzijde van goederen zullen direct van invloed zijn op de inflatie. McAdam voegde eraan toe dat de aardgasprijzen als eerste zullen stijgen.

“De Europese Unie is sterk afhankelijk van de invoer van Russische energie, waarbij Rusland 40% van zijn olieproducten, steenkool en een vijfde van het aardgas levert. Aangezien geen enkele alternatieve producent het potentieel heeft om de verminderde gaslevering uit Rusland volledig te compenseren. gasprijzen zouden kunnen terugkeren Redelijk piekte op € 180/MWh, wat de inflatie in de eurozone met 1,5%-punt zou stimuleren. Rekening houdend met de hogere olie- en steenkoolprijzen, zou de algemene stijging van de inflatie nog groter kunnen zijn, hoewel regeringen de financiële kosten doorvoer voor klanten verminderen.”

Buiten Europa zal de impact van hogere olieprijzen op de inflatiedoelstellingen zeer waarschijnlijk gevoeld worden in de VS.

“De prijs van Brent-olie zou redelijkerwijs kunnen stijgen tot $ 120 als gevolg van zorgen over het aanbod als gevolg van de crisis. In combinatie met hogere energieprijzen die geen olie zijn, zou dit de gemiddelde inflatie in de belangrijkste geavanceerde economieën meer dan 2% hoger kunnen houden dan we verwachten. eindigde de gemiddelde totale inflatie op 4,5% in plaats van 2%.”

Ook de voedselprijzen dreigen door dit conflict verder te stijgen. Capital Economics zei dat Rusland en Oekraïne een kwart van de tarwe in de wereld exporteren. Bovendien is Oekraïne een belangrijke exporteur van maïs, terwijl Rusland een van de grootste exporteurs van meststoffen is, Al schaars over de hele wereld.

McAdam merkte op dat “er ruimte is voor verstoring van de graanvoorziening… Aangezien meststoffen essentieel zijn voor de productie van granen en andere voedingsmiddelen, kunnen beperkte voorraden de groothandelsprijzen voor voedsel opdrijven.”

Palladium is een ander goed om goed op te letten, aangezien Rusland ‘s werelds grootste exporteur van dit edelmetaal is.

“Nadat de wereldwijde autosector begint te herstellen van het gebrek aan chips, kan het moeilijk zijn om katalysatoren te krijgen als er beperkingen zijn op de levering van palladium… In 2018 waren de sancties tegen Rusal voldoende om de aluminiumprijzen met 10% te verhogen vanwege leveringsproblemen concludeerde McAdam dat, aangezien het aandeel van de Russische export van palladium veel groter is dan dat van aluminium, de effecten veel groter zouden kunnen zijn.

Op een ander moment hebben deze verstoringen misschien niet veel impact op de rest van de wereld. Maar gezien de hoge inflatie gedurende tientallen jaren over de hele wereld, is de situatie deze keer compleet anders. De inflatie op jaarbasis bereikte in januari een recordhoogte van 5,1% in de eurozone en 7,5% in de VS, wat de centrale banken ertoe aanzette een agressievere houding aan te nemen ten aanzien van het monetaire beleid.

Het werkelijke conflict in Oekraïne kan leiden tot meer radicale politieke verschuivingen. “Dit zal een van een lange reeks inflatieschokken zijn die hebben samengespannen om de inflatie daadwerkelijk boven de doelstellingen te duwen. Daarom zijn wij van mening dat beleidsmakers het beleid meer zullen moeten aanscherpen dan ze anders zouden doen”, zei McAdam.