99% stock crash alarmsysteem en Thailand standaard shock lift alarm

(Bloomberg) — Slechts een jaar geleden leek Stark Corp. een succesverhaal voor een Thais bedrijf. Gesteund door een rijke lokale zakenman, is de fabrikant van elektriciteitskabels van bijna $ 2 miljard een felle koper geweest, die zijn eerste grote stap buiten Azië zette.

Meest gelezen van Bloomberg

Tegenwoordig is Stark een van de grootste financiële concerns in de op een na grootste economie van Zuidoost-Azië. Overspoeld door een boekhoudschandaal verloor het bedrijf 99% van zijn marktkapitalisatie en kwam het in gebreke met een deel van zijn verplichtingen van 39 miljard baht ($ 1,1 miljard).

Met twijfels over het voortbestaan ​​van het bedrijf trokken vermogensbeheerders zich terug uit obligaties die waren uitgegeven door Thaise bedrijven met een lage rating en de minister van Financiën van het land drong er bij de toezichthouders op aan het vertrouwen in de markt te herstellen.

Het incident verhoogde de aandacht voor verborgen financiële risico’s in Thailand in een tijd waarin investeerders onzeker zijn over een politieke impasse na de algemene verkiezingen van vorige maand. De benchmarkaandelenindex van het land is dit jaar met ongeveer 10 procent gedaald tot het niveau van 2021, terwijl buitenlandse investeerders meer dan $ 3 miljard uit Thaise aandelen hebben gehaald.

Het Stark-incident had zeker een impact op het vertrouwen van investeerders, aangezien ze nu zeer voorzichtig zijn met investeringsbeslissingen. “Ze zijn er minder zeker van welke bedrijven goed of slecht bestuur hebben”, zegt Newes Hemvachiravarakorn, investeerder en oprichter van de Thai Value Investor Club. “Stark werd gecontroleerd door een van de grootste accountantskantoren ter wereld, maar de accountants konden de onregelmatigheden niet ontdekken voordat ze explodeerden.”

acquisitiegolf

De oorsprong van Stark gaat terug tot 1990, toen het werd opgericht als stripuitgever en -distributeur genaamd Siam Inter Multimedia Pcl. Het veranderde zijn naam in Stark Corp. Pcl in 2019 ongeveer een jaar nadat Vonnarat Tangkaravakoon, een zakenman uit een van de rijkste families van Thailand, een meerderheidsbelang in het bedrijf verwierf. Vanaf oktober was Vonnarat de grootste aandeelhouder van Stark met een belang van 45%, volgens gegevens verzameld door Bloomberg.

Verhaal gaat verder

Vonnarat transformeerde het media- en uitgeverijbedrijf in een fabrikant van draden en elektrische componenten met de overname van kabelfabrikant Phelps Dodge International (Thailand) Ltd., oorspronkelijk de Thaise activiteiten van het in de VS gevestigde Phelps Dodge International.

Nu 51 jaar oud, is hij de oudste zoon van Prachak Tangkaravakoon, die TOA Paint Pcl oprichtte, de grootste verffabrikant van Thailand. Funarat was CEO van Toa van 1998 tot hij vorige maand aftrad. Volgens zijn website bezit hij ook 9% van de TOA-aandelen, hoewel het bedrijf elke relatie met Stark ontkent op het gebied van investeringen of beheer.

Onder Vonnarat zette Stark zijn snelle groei voort door middel van overnames, waaronder zijn activiteiten op het gebied van industriële producten in Vietnam. In mei vorig jaar kondigde het een deal van € 560 miljoen aan voor de aankoop van Leoni Business Group Automotive Cable Solutions, een Duitse fabrikant van kabeloplossingen voor auto’s, de eerste grote uitbreiding buiten Azië. Hij reageerde niet op de vragen van Bloomberg aan zijn vertegenwoordiger bij Stark.

Voor de meeste investeerders kwam het eerste teken van problemen in december, toen Stark aankondigde dat het zich terugtrok uit de Leoni-deal. Terwijl het bedrijf 5,58 miljard baht ophaalde bij investeerders, waaronder Credit Suisse en HSBC Holdings Plc om de deal te financieren, zei het dat het het geld voor andere doeleinden wilde gebruiken. Leoni AG en Leoni Bordnetz-Systeme GmbH eisten € 608 miljoen schadevergoeding.

In februari nam de CEO om persoonlijke redenen abrupt ontslag. Later die maand zei het bedrijf dat het de deadline voor het indienen van de jaarrekening van 1 maart zou missen, daarbij verwijzend naar “bepaalde informatie” die door de accountant werd beoordeeld. De aandelen werden geschorst en voorzitter Chanin Yensudchai en andere bestuursleden namen spoedig ontslag.

boekhoudschandaal

Tegen de tijd dat Stark eind mei zijn investeerders vroeg om verdere vertragingen in zijn jaarrekening toe te geven, was het wantrouwen groot. Beleggers in obligaties ter waarde van in totaal 2,24 miljard baht eisten onmiddellijke terugbetaling van hoofdsom en rente. Stark-aandelen kelderden met 92% op 1 juni, de eerste handelsdag na meer dan twee maanden te zijn geschorst. Het leidde ook tot wederzijdse wanbetalingen op de andere obligaties en leningen van het bedrijf.

De meeste investeerders leerden de omvang van de problemen van Stark op 16 juni toen het eindelijk zijn jaarrekening vrijgaf, die een nettoverlies van 6,61 miljard baht voor 2022 liet zien, na een verlies van 5,97 miljard baht voor 2021. 2,78 miljard baht voor 2021, zei het dat het had geïdentificeerd “meerdere fouten” in eerdere verklaringen. . Tegelijkertijd maakte het details bekend van een privé-audit door PricewaterhouseCoopers, die verschillende onregelmatigheden aan het licht bracht.

Onder de bevindingen waren 202 “ongebruikelijke verkopen” ter waarde van 8 miljard baht in 2022 en 3,59 miljard baht in 2021. Ze omvatten “namen van betalers en valse betalingen namens klanten van rekeningen van voormalige bedrijfsfunctionarissen”.

Op dinsdag riepen houders van nog drie reeksen obligaties met vervaldatum tussen 2024 en 2025 van in totaal 6,95 miljard baht op tot onmiddellijke betaling, wat de financiële problemen van Stark verergerde. Ze eisen dat het bedrijf de hoofdsom en rente vóór 20 juli betaalt. Ook Adisorn Songkhla Co. bleef achter. , een Stark-eenheid, betaalde op 1 juni drie bankbiljetten van 127 miljoen baht af.

Stark-aandelen zijn gedaald tot bijna nul, waardoor hun waarde is gedaald tot ongeveer $ 11 miljoen ten opzichte van de piek van vorig jaar van meer dan $ 1,7 miljard. Stark gaf vorige week toe dat hij twijfels had over de “aanhoudende angst van de groep”.

Op 31 december had Stark ongeveer 39 miljard baht aan verplichtingen, voornamelijk obligaties, leningen en handelskredieten. Het had ook een negatief eigen vermogen van 4,4 miljard baht, waarbij de totale passiva de activa overtroffen.

Scherpe voorraadlijst:

Somjin Sornpaisarn, hoofd van de Thai Bond Market Association, zei donderdag dat Stark moet worden gezien als een op zichzelf staand geval, met problemen die voortkomen uit wanbeheer.

De grootste wanbetaling sinds het door de staat gecontroleerde Thai Airways International Pcl in 2020 een aanvraag voor schuldsanering heeft ingediend, heeft echter geleid tot bezorgdheid over de bredere markt, met name in Thaise junk bonds. Volgens de TBMA vermijden beleggers nu risicovolle obligatieverkopen vanwege zorgen dat emittenten mogelijk niet in staat zullen zijn om betalingen te doen. Sinds de hypothetische aankondiging van Stark op 1 juni hebben verschillende bedrijven met een onderinvesteringsrating of zonder noemenswaardige geloofwaardigheid hun doelstellingen voor de verkoop van obligaties niet gehaald.

Toezichthouders proberen het vertrouwen in de markt te vergroten.

De SEC beval Stark om een ​​speciale audit uit te voeren. De Stock Exchange of Thailand is van plan de regels aan te scherpen voor bedrijven die op zoek zijn naar externe noteringen, zoals de stap van Stark in 2019 om indirect via Siam Inter Multimedia te noteren. Ook kan de beurs meer waarschuwingen geven aan bedrijven met verslechterende financiële prestaties zoals aanhoudende verliezen, en wanneer accountants bedenkingen uiten bij de jaarrekening.

Minister van Financiën Arkhom Termpitaiyapaisth heeft donderdag een ontmoeting gehad met toezichthouders om spoedig onderzoek te eisen. Hij zei ook dat wetshandhavingsinstanties aanklachten moeten indienen tegen personen die de wetten hebben overtreden.

Het bedrijf zei vrijdag in een verklaring dat de Special Investigations Department het verzoek van Stark had aanvaard om onderzoek te doen naar werknemers die verdacht worden van betrokkenheid bij het wangedrag dat in de review is gevonden.

Ondertussen bereidt Stark zich voor op meer druk van schuldeisers. Asia Plus Securities Pcl, een vertegenwoordiger voor beleggers in obligaties met vervaldatum in 2024 met een totale hoofdsom van 3,93 miljard baht, zei dat het zijn wettelijke rechten zou uitoefenen als Starck niet zou betalen op de vervaldatum.

Stark zei woensdag dat andere financiële schuldeisers dit voorbeeld kunnen volgen in een poging om de terugbetaling te bespoedigen, eraan toevoegend dat ze overwegen om over een oplossing te onderhandelen.

(Updates met bedrijfscommentaar in paragraaf 23).

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP